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在如今的市场经济的大环境下，任何一家公司想要发展都必须有足够多的资金作为支持，换而言之，一家公司的再融资能力的大小在很大程度上将会影响其未来的发展及存续。在2006年以前，我国上市公司的再融资主要都是通过发行债券、公开增发等方式进行的。2006年，《上市公司证券发行管理办法》颁布，此后，我国进行定向增发的上市公司变得越来越多。相比配股和公开发行，定向增发无疑具有多重优势，如发行门槛易达到、发行较为简便等。截止2013年12月，我国已经有1173家公司进行了定向增发，其融资总额高达23728.62亿元。定向增发这一融资方式也受到越来越多国内学者的关注。
从国内外对定向增发研究成果的对比来看，国外已经建立起较完善的研究体系，在对短期业绩与定向增发关系的研究上，大部分国家都证明了正宣告效应的存在，但也有少部分国家得到了相反的结果;在对长期股价效应的研究上，大部分学者认为定向增发的长期效应为负。从国内来看，由于定向增发起步较晚，目前尚未形成完整的理论体系。在对短期股价走势的研究上，大部分学者认为短期股价将会走强，但在长期股价走势的问题上，学术界没有达成统一认识，并且在定向增发对象对定向增发绩效影响的问题上鲜有学者涉及。
因此，本文试图从我国实际情况出发，以2011年到2013年三年间制造业进行定向增发的上市公司为样本，研究制造业的上市公司进行定向增发后的短期经营绩效和长期经营绩效变化。并且希望从政策层面对该行业提供一些切实可行的建议，同时为监管部门在制定相关政策时提供参考。首先，先对我国上市定向增发的研究背景和现实意义进行归纳;接着对国内外定向增发相关文献进行了梳理总结;之后对我国定向增发的现状进行了描述分析，对三种再融资方式的发展现状进行了对比，对我国制造业的定向增发的特点进行了归纳;接下来的部分本文主要对研究理论、研究假设、研究模型等进行了说明，并对本文搜集到的样本进行了回归分析。
在本文的实证部分，本文将增发对象对制造业上市公司的业绩影响分为短期和长期两个方面分别进行了回归分析。首先将全部研究样本分为两类，即有大股东及关联方参与的定向增发和没有大股东及关联方参与的定向增发;其次用事件分析法对（-10，+10）日内和[0，24]期间内的AAR和CAAR进行了单变量的T检验;接着通过对变量进行描述性统计，对各个变量做大概的总体分析;最后，通过对模型进行多元回归分析来检验本文提出的四个假设，分析在制造业的定向增发中不同定向增发对象对公司经营业绩的影响，并得到以下结论:一、定向增发可以提高其短期经营绩效，这一结论对制造业同样适用。二、对于制造业来说，增发对象的不同会给上市公司的短期经营绩效带来不同的影响。三、制造业的上市公司可以通过定向增发行为使其长期经营状况得到优化。四、对于制造业而言，增发对象的不同会给上市公司的长期经营绩效带来不同的影响。
根据上面四个结论，本文从不同方面分别对相关监管部门、制造业的上市公司和广大中小投资者提出了针对性的建议。对于监管部门而言，应该加强对上市公司的信息披露管理，以减少市场上的信息不对称现象，另外对于某些可能产生的内幕交易，相关部门应该加大监管力度，制定更具有针对性的法律法规;对于制造业的上市公司而言，定向增发确实可以对其业绩产生助益，并且这个结论对于短期和长期都适用，因此制造业的上市公司在遇到良好的投资机会时，应优先考虑通过定向增发的方式进行资金募集，同时，由于大股东的参与会使定向增发的业绩提升的更加明显。制造业的上市公司在进行定向增发时可以考虑增发原有股东和关联股东的持股比例;对于广大中小投资者而言，在其进行投资时，可以先观察定向增发的发行对象中有没有包括关联股东，并以此作为衡量上市公司未来业绩走势的一个参考。另外，应特别注意限售期过后的股价变动。
虽然本文在对定增对象与我国制造业上市公司的绩效研究上对短期和长期绩效都进行了分析，并且在本文的实证研究中，单独将制造业的上市公司从所有行业中分离出来，结果具有较强的针对性。但由于本人的专业水平所限，本文依然存在很多有待完善的地方。首先，在样本的选取上，本文只选取了2011年到2013年3年内制造业进行定向增发的上市公司为样本，在经过一系列的筛选后，对短期绩效和长期绩效分别选取了138个样本和118个样本进行实证分析，这可能导致本文的某些研究结论出现偏差;其次，在对制造业上市公司进行定向增发后长期绩效的研究中，只选取了事件日后两年的长期绩效进行分析，没有对两年后的经营绩效进行研究。最后，本文对定向增发对象也没有做出很细致的区分，只是笼统地将其分为两类:一类有大股东及关联方参与，一类没有大股东及关联方参与。
虽然本文的研究有以上的不足，但总体来说，本文的研究结论还是具有一定的理论意义，并且对相关的监管部门、投资者和制造业的上市公司来说也具有一定现实意义。在之后对此问题的研究中，可以选取更多的样本，更长的时间跨度，对变量进行更加细致的细分，以达到更加准确和完善的结论。
从国内外对定向增发研究成果的对比来看，国外已经建立起较完善的研究体系，在对短期业绩与定向增发关系的研究上，大部分国家都证明了正宣告效应的存在，但也有少部分国家得到了相反的结果;在对长期股价效应的研究上，大部分学者认为定向增发的长期效应为负。从国内来看，由于定向增发起步较晚，目前尚未形成完整的理论体系。在对短期股价走势的研究上，大部分学者认为短期股价将会走强，但在长期股价走势的问题上，学术界没有达成统一认识，并且在定向增发对象对定向增发绩效影响的问题上鲜有学者涉及。
因此，本文试图从我国实际情况出发，以2011年到2013年三年间制造业进行定向增发的上市公司为样本，研究制造业的上市公司进行定向增发后的短期经营绩效和长期经营绩效变化。并且希望从政策层面对该行业提供一些切实可行的建议，同时为监管部门在制定相关政策时提供参考。首先，先对我国上市定向增发的研究背景和现实意义进行归纳;接着对国内外定向增发相关文献进行了梳理总结;之后对我国定向增发的现状进行了描述分析，对三种再融资方式的发展现状进行了对比，对我国制造业的定向增发的特点进行了归纳;接下来的部分本文主要对研究理论、研究假设、研究模型等进行了说明，并对本文搜集到的样本进行了回归分析。
在本文的实证部分，本文将增发对象对制造业上市公司的业绩影响分为短期和长期两个方面分别进行了回归分析。首先将全部研究样本分为两类，即有大股东及关联方参与的定向增发和没有大股东及关联方参与的定向增发;其次用事件分析法对（-10，+10）日内和[0，24]期间内的AAR和CAAR进行了单变量的T检验;接着通过对变量进行描述性统计，对各个变量做大概的总体分析;最后，通过对模型进行多元回归分析来检验本文提出的四个假设，分析在制造业的定向增发中不同定向增发对象对公司经营业绩的影响，并得到以下结论:一、定向增发可以提高其短期经营绩效，这一结论对制造业同样适用。二、对于制造业来说，增发对象的不同会给上市公司的短期经营绩效带来不同的影响。三、制造业的上市公司可以通过定向增发行为使其长期经营状况得到优化。四、对于制造业而言，增发对象的不同会给上市公司的长期经营绩效带来不同的影响。
根据上面四个结论，本文从不同方面分别对相关监管部门、制造业的上市公司和广大中小投资者提出了针对性的建议。对于监管部门而言，应该加强对上市公司的信息披露管理，以减少市场上的信息不对称现象，另外对于某些可能产生的内幕交易，相关部门应该加大监管力度，制定更具有针对性的法律法规;对于制造业的上市公司而言，定向增发确实可以对其业绩产生助益，并且这个结论对于短期和长期都适用，因此制造业的上市公司在遇到良好的投资机会时，应优先考虑通过定向增发的方式进行资金募集，同时，由于大股东的参与会使定向增发的业绩提升的更加明显。制造业的上市公司在进行定向增发时可以考虑增发原有股东和关联股东的持股比例;对于广大中小投资者而言，在其进行投资时，可以先观察定向增发的发行对象中有没有包括关联股东，并以此作为衡量上市公司未来业绩走势的一个参考。另外，应特别注意限售期过后的股价变动。
虽然本文在对定增对象与我国制造业上市公司的绩效研究上对短期和长期绩效都进行了分析，并且在本文的实证研究中，单独将制造业的上市公司从所有行业中分离出来，结果具有较强的针对性。但由于本人的专业水平所限，本文依然存在很多有待完善的地方。首先，在样本的选取上，本文只选取了2011年到2013年3年内制造业进行定向增发的上市公司为样本，在经过一系列的筛选后，对短期绩效和长期绩效分别选取了138个样本和118个样本进行实证分析，这可能导致本文的某些研究结论出现偏差;其次，在对制造业上市公司进行定向增发后长期绩效的研究中，只选取了事件日后两年的长期绩效进行分析，没有对两年后的经营绩效进行研究。最后，本文对定向增发对象也没有做出很细致的区分，只是笼统地将其分为两类:一类有大股东及关联方参与，一类没有大股东及关联方参与。
虽然本文的研究有以上的不足，但总体来说，本文的研究结论还是具有一定的理论意义，并且对相关的监管部门、投资者和制造业的上市公司来说也具有一定现实意义。在之后对此问题的研究中，可以选取更多的样本，更长的时间跨度，对变量进行更加细致的细分，以达到更加准确和完善的结论。