连续并购是企业和市场发展到一定程度出现的规模级现象,在近些年随着资本市场的稳定,企业并购成为资本扩张的主要形式。对于部分企业来讲,并购行为是进行快速扩张的主要途径,较为活跃的企业发生多次并购的概率较高。随着这种并购特性的转变,学者们提出了连续并购的概念,由多个相关或者非相关的并购案例组成的整体计划,即企业在一定时间内进行多次并购的行为被称之为连续并购。但是目前在学术界对连续并购的定义及研究方法等并没有一个统一的定义及规范。企业的连续并购行为是否会对企业并购价值创造产生影响?造成何种影响?在不同的研究区间或者研究对象上,具有完全不同的结论。本文为了提高研究的可信度和可行性,将样本区间定义在文化传媒行业,研究该行业企业的连续并购行为对企业的影响。本文选取的数据为2007年-2019年的A股文化传媒行业上市公司的并购数据,本文对连续并购的定义为5年内有大于1次的并购行为,并对该样本进行实证回归。另外本文为了研究的更为深入,将解释变量设定为管理层过度自信、并购行为数量、收购是否跨省这三个指标,从不同的方向分析此类并购行为对企业并购价值创造的影响,再通过总结文献并结合文化传媒行业特征的方式来探寻该行业连续并购背后的动因。经过本文的研究,随着并购次数的增加以及并购过程经验的积累,在并购绩效上会出现连续下降的趋势,不过该下降趋势在不同的分位数水平下式不同。在并购次数处在一个高分位数水平下,对于绩效的影响是正向的但是在低分位水平下为负。这说明了文化传媒企业在并购行为中,自身企业的经营状况起到了显著作用。另外本文的研究发现,管理层过度自信对净资产回报率的影响是负向的,这也说明了本次收购行为之前管理层有过收购行为的情况下会大概率对资产回报率产生负向影响,这也是在许多相关文献中得以证实的。接下来为并购行为的数量以及并购是否跨省,这两个变量与净资产回报率之间存在着显著的负相关,说明了如果文化传媒企业进行跨省并购,并购的绩效往往会不尽人意。从相关的文献了解之后,发现部分企业在进行并购行为之后,在短期内可能会出现净资产回报率提升的情况。通过结合文化传媒行业特征及并购动因的相关文献发现,文化传媒行业的企业进行连续并购最大的动因在于其对企业自身发展的需求,加上该行业具有规模效应、边际成本较低的特点促使了该类企业把并购视为发展的重要手段。本文的主要创新点在于通过不同的视角及研究方法进行研究,从连续并购的多方面因素展开探讨,能够进一步分析企业进行连续并购行为对并购绩效的整体影响效果,以便对文化传媒行业做出更加全面客观的评价。在文章的最后提出有关企业并购的相关对策建议。本文的对策建议从宏观层面以、公司层面以及投资者建议层面出发。从宏观的角度来讲,应该进一步收紧行业内并购鼓励政策尤其是对跨省并购的相关支持政策,加强市场监管,完善市场的信息披露制度以及并购相关的法律法规,保证并购行为在合法合规的环境下运行。另外从企业角度来讲,企业和投资者应该对并购市场有一个重新的认知,认识到自身企业的并购特征已经出现转变,应及时适应当前并购市场环境,制定新的计划,在进行并购之前需要做好并购的可信性研究以及并购整合工作,从而从公司内部保证并购行为绩效。对于投资者而言,应当选取自身状况优质的龙头企业进行价值投资。