家族企业作为一种既古老又现代的组织形式,无论是在“家文化”为核心的东方还是在“契约文化”为核心的西方,在各国经济发展历程中家族企业都充当着重要的角色,为世界经济繁荣做出重大贡献。本文着力于分析中国家族上市公司家族控制权特征及其与企业价值之间的关系。西方经济理论根植于“契约文化”,是对西方自由市场经济活动的经验总结,创造并适应了一个发达资本市场。由于中国处在转轨经济时期,且文化差异较大,我们的家族企业必有自己的独特管理经验,因此,合理借鉴西方经济理论具体分析研究中国家族控制与企业价值的关系就具有极大的可能性和实际应用价值。本文重点在于通过对中国家族企业治理结构的分析,试图回答家族控制是否有效?它与企业价值之间的关系是怎样的?具体研究方法和过程:本文选取了2013年创业板90家上市公司为样本,采取规范研究和实证研究相结合的办法,在“双重代理理论”和相关理论支撑下,分别建立各股权结构、公司治理结构与企业价值的回归模型,考察家族控制对企业价值的影响。同时采用ROA进行稳健性检验。理论分析认为:(1)家族控制性上市公司中存在双重委托代理关系,第一重代理关系为家族股东与外部股东的利益冲突,第二重代理关系为家族股东与职业经理人的利益冲突;进而发现家族上市公司治理的核心更倾向于第一重委托代理关系。(2)以金字塔控制权放大机制为基点进行研究,发现其不仅加大了家族股东进行隧道挖掘行为的动机和激励,而且也降低了进行隧道挖掘行为的难度。而家族控股股东与职业经理人的代理冲突所引发的代理成本的高低与企业所处资本市场、司法完善程度、企业发展阶段以及社会资信系统相关的惩罚机制等环境因素密切相关。实证结果表明:现金流权与企业价值呈正相关;控制权与现金流权分离程度对企业价值有负效应;股权集中度与企业价值负相关;流通股比例与企业价值正相关;家族参与度、家族管理不利于企业价值的提升;董事长与总经理两职合一对企业价值有负效应。在上述理论与实证研究的基础上,提出一些政策性建议从而促进我国家族上市公司的长期、健康发展。