可转换债券的发行一方面可以丰富企业的融资选择,为其提供更适合发展需要的融资工具,另一方面对企业而言意味着可能增加其利息支付负担,影响企业运营。因此分析可转换债券的发行动机将有助于帮助企业根据自身企业特征进行融资决策。　　 本文研究重点验证两个问题:我国发行可转换债券企业的公司特征与国外实证是否相同、经济周期对企业融资决策的影响。　　 从对已有理论中关于可转换债券对公司治理绩效的影响效果出发,分析得到影响企业融资的主要因素并以此为自变量,为验证可转换债券的最优发行时机,加入经济周期虚拟变量,并选取2003年1月1日至2008年12月31日期间发行可转换债券或通过增发进行融资的企业作为研究样本,共404个,构建Logisitc回归模型,　　 通过单变量非参数检验、Pearson相关系数检验、主成分分析等方式对回归模型进行补充,并最终得到如下结论:　　 我国融资行为符合市场时机理论,但在公司特征方面更呈现与国外研究相反的特征,表现为“大规模、低财务杠杆、低成长性”;同时验证了当经济周期处于低迷时企业更倾向于发行可转换债券的最优时机理论,并且经济周期、企业的股权结构是对企业融资决策影响最大的因素。　　 有鉴于此,通过对我国宏观环境的分析,得到发展我国可转换债券融资行为的建议:降低发行门槛、完善相关法规;增大信息透明度、鼓励非上市企业、非国有企业发行可转换债券;完善信用评级体系,促进金融衍生工具有序发展。