刚刚过去的2007年与往年不同，并购已经的确成为中国经济的主流工具和观念了。并且，在近两年里，国有企业在并购市场上一路高歌猛进，即便若干国企在海外大举并购中受挫也不被视为失败，反而殊荣备至；许多国企本土资源被海外资本蚕食也没一片骂声，倒是检讨国内体制约束的言论不断出现。这些都让本人对国企并购前景满怀信心。MBO作为一种制度创新，在国内备受关注，从一开始的迅速发展到国资委的暂时叫停，MBO一路走来可谓一波三折，成为我国企业界最热门的话题。以上两个现象的结合，让我聚焦到对中国竞争性行业中优质国企MBO问题的思考。　　 本文对我国国企改革的历程进行了回顾，分析经历大浪淘沙后幸存的竞争性行业中的优质国企具有三大适宜进行MBO的特点：一是我国MBO的出现是伴随着国有经济战略性重组的推进、产权改革的不断深入逐步发展起来的，并将成为国有企业改革的突破口；二是许多企业资产来源不够清晰，属于半红帽子企业，有进行MBO的必要；三是人力资本在企业经营中处于主导地位，管理者一旦出走很容易复制原企业，所以不适时进行MBO可能产生很大的损失。针对社会普遍关注的，MBO过程中是否发生国有资产流失的担忧，本文用第一家上市的乡镇企业粤美的作为案例进行研究，经过模型演算得出粤美的管理层收购并没有发生长期的国有资产流失，所以国有资产流失并不能成为反MBO的理由。相反地，基于MBO对国企改革中，产权改革、公司治理结构改善和资本市场金融创新三个方面的重大意义，国家相关部门有必要完善MBO制度，特别是在规范信息披露制度、加强中小股东利益保护和合理确定MBO股权交易价格方面需要改进。