高管更替是企业经常发生的现象。作为高管的总经理和董事长是公司决策的决定者和执行者,其更替对于企业的许多方面产生影响。本文则是通过研究高管团队中的董事长和总经理(CEO)更替,来分析其对上市企业创新能力的影响。为了使研究结果更具普遍性和说服性,本文在数据选取时不进行行业划分,而选取A股市场全部上市企业2010年-2016年的数据。同时相比现阶段相关话题的研究方法,本文进行了方法创新。本文利用倾向评分匹配的方法进行研究,尽可能地避免了高管变动的内生性问题,确保结论的准确性。同时本文充分考虑样本自身的固定效应,在经过匹配之后,利用面板泊松回归进一步分析高管流动更替对企业创新的影响。研究发现,上市企业对高管团队中董事长或者总经理进行过更替之后,企业的创新能力得到了显著提升,也就是说其更替对企业创新能力具有显著促进作用。本文确定高管流动更替对于企业创新能力具有显著促进作用之后,对其如何影响公司创新的机制问题进行了研究。主要是从以下几个方面研究:继任者来源(Entele)、前任任期(Years)、年龄(Age)、学历(Degree)、学术背景(Academic)、职称(Profession)、职业(Funback)、海外背景(OveseaBack)、金融背景(FinBack)、薪酬在所有管理层薪酬总额中所占比重(Payratio)。在研究影响机制时,选取了前文中匹配之后的匹配数据样本进行研究。研究结果表明,更替时选取年龄较大和学历更高的高管,对于企业创新具有促进作用。同时选取具有相关职称的高管,也对企业创新能力具有促进作用。前任任期越长,在通过高管更换之后,企业的创新能力能够得到明显的上升。从侧面上讲,前任任期越长,通过更换之后,有利公司注入新鲜血液,提升活力。在研究时发现,在更换董事长或者总经理时,若继任者来源于内部,对于上市企业的创新能力影响更好。继任者来源于内部,说明其对于公司的发展创新了解程度要优于外部来源者。本文通过董事长或者总经理在高管团队中的薪酬占比,来判断其自身特征,薪酬占比越高代表其过度自信。研究表明,其薪酬占比越高,对上市企业的创新能力抑制程度越高。董事长或者总经理的薪酬占比大,不利于上市企业的创新能力发展。本文在研究职业背景、学术背景和海外背景时发现其对上市公司创新能力影响不显著。创新作为现在社会发展最为重要的驱动力,其重要程度可想而知。本文通过研究高管的流动更替对企业创新能力影响,丰富了企业创新能力方面的实证研究。并且通过更加全面的数据样本和更加完善的回归模型验证了高管流动对于企业创新能力的促进作用。本文的研究意义在于,一方面为企业提供了参考意见,在进行高管更替时做出有利公司的决策;另一方面则为我国股票市场投资者,提供一个更加完善的理论,方便投资者通过高管变更公告做出有利二级市场的判断。