20世纪80年代之前,资本结构属于金融学的研究内容,而产品市场竞争力则属于产业组织理论研究的范畴。对公司的资本结构和产品市场竞争力的研究一直是独立进行的。传统的资本结构理论将公司作为一个独立的单位来分析,并默认产品市场、投资机会、投资环境是给定的,在此基础上分析企业是否存在最优资本结构及其影响因素,得出使公司价值最大化的资本结构形态。而产业组织理论的有关研究大多是基于企业利润最大化的假设来进行竞争战略的决策,忽视了资本结构对产品市场竞争力的可能作用效果。同时,学者们常常发现同一个产业中相似的企业有着极不相同的资本结构。而传统的资本结构理论不能解释这个现象。自Brander和Lewis(1986)运用战略承诺理论开创企业债务融资决策与产品市场竞争决策互动关系研究的先河以来,资本结构与产品市场竞争便受到国内外学者的广泛关注。自此,产业组织理论与资本结构理论逐渐融合,产生战略财务理论,并取得了丰硕的研究成果。该领域的研究与发展表明,企业的资本结构决策是企业基于产品市场竞争环境、企业战略以及资本市场环境等因素进行的合理商业选择。本文在总结前人关于资本结构与产品市场竞争关系理论研究的发展历程和现状的基础上,明确了需要解决的问题,接着在对传统理论研究的分歧与不足进行分析之后,引入了山西煤炭资源整合这一特殊的制度背景。以山西煤炭行业11家上市公司2002-2011年的季度数据为研究样本,实证分析了山西煤炭资源整合前后煤炭行业上市公司产品市场竞争力对资本结构的影响情况。结果表明,在资源整合之前,山西煤炭行业上市公司资本结构与产品市场竞争力负相关,资源整合之后,二者的关系为正相关。最后,对实证研究的结果进行了分析,并对优化山西煤炭行业上市公司的资本结构提出了政策性建议。