产业政策的设计与执行在我国经济发展和产业转型的过程中扮演着极其重要的角色。然而,由于真实世界几乎无法提供“反事实分析”的条件、诸多无法观测的因素会模糊政策本身的直接作用,学术界并未对产业政策的有效性达成一致意见。考虑到政策效果的外部性和长期性,单一评估变量的选取很难以囊括政策设计的多元目标,单独类别公司的表现也不足以决定政策执行的最终成效;兼顾到产业发展的曲折性和不确定性,直接以受扶持企业的当前绩效作为政策评价无法顾及到信息传递的非线性,对既有成果进行事后评估的做法也无法周全到发展机会的潜在性。鉴于汇集分散知识、促进信息传递的价格机制实时反映了投资者们对关注企业未来发展的预期,观察特定事件下企业股票价格的变化不失为一种综合评估产业政策实施效果的可行思路,当盈余公告信息溢出效应规律的存在为讨论政策影响下行业内的企业关联创造了理论基础时,大陆市场盈余公告信息含量的提升也为检验政策支持下行业内的积极信号传递增加了现实可能。本文从反映公司经营成效的盈余公告事件出发,选取了2008至2020会计年中国大陆A股上市企业为样本,借助股价能在很大程度上综合反映公司的内在价值和行业内的公司之间存在同类信息溢出效应的规律,采用事件研究法,以政府颁布的“五年规划”文件中国家对各个行业的支持态度构建产业政策支持指标,以公司当年基本每股收益值大于上一年度该值定义报告“好消息”,从行业内企业的联系和积极信号传递的视角检验和认识了产业政策的实施效果。本文的研究发现,当公告企业报告好消息时,因为受到国家产业政策支持的行业面临着更为一致的外部环境,政府“有形之手”与市场“无形之手”在资源配置的过程中职能互为补充,政策扶持信号的传递指向积极向好的行业发展前景,所以与未受到国家产业政策支持的行业相比,受支持行业内的同向信息溢出效应更强;进一步地,在所有受支持的行业之中,因为不同行业所处的发展阶段和现实条件并非别无二致,获得的政策态度和扶持倾向也因此各不相同,在产业政策真实影响公司盈余公告信息溢出效应的基础上,受到重点产业政策支持的行业内同向信息溢出效应更强;最后,因为从行业的发展目标来看,参与国际而非国内市场的竞争才是大多数受到国家产业政策支持行业的努力方向,同时新兴市场中不少行业的发展现状与成熟市场中的同类标的相比仍有差距,企业的国际竞争能力而非规模或市场份额才是决定企业是否为传递政府扶持和产业发展信号龙头企业的关键,行业内主营业务收入中国外收入占比更高而非规模或市场份额更大的公司才会为受支持行业带来更强的同向信息溢出效应。本文的结论说明,为了全方位地认识产业政策的实施效果,多维度地理解产业政策的作用发挥,应从产业政策的设计层面出发,对国家政策的外部效益和长远考量给予合理的关注;由于新兴市场与成熟市场的制度背景差异既可能源自治理体系的主动选择,也可能来自生产技术的客观距离,应从制度背景的特殊之处着手全方位分析其经济后果,对公司活动的生产特点和交易特征予以应有的重视;正如一家公司的信息环境既取决于自身的信息披露活动,也会依据同类公司的信息公告发生变化,一家公司的行为选择既取决于自身对未来发展的规划,也会跟随同类公司的经营状态进行调整,应从同类公司的彼此联系视角深层次预期其未来发展,对企业联系的静态表现和动态变化投入适当的注意。