20世纪90年代以来,国际上又一次掀起了重组的热潮,重组活动日趋频繁,重组规模日益扩大。与之相适应,中国的产权交易市场也得到了迅猛发展,上市公司数量和交易量急剧增加,为公司进行重组活动提供了可能和方便。企业重组活动渐渐成为各行业的热门话题,成为企业进行资本运作的重要手段。随着重组活动的发展,学术界也开始对重组活动进行深入的研究,在企业重组动机和重组绩效考察方面取得了许多成果,但没有注意到股权结构对企业重组绩效的影响,缺乏一定的理论深度。我国的大多数企业与国外成熟市场中的企业相比,其显著特点就是“国有股一股独大”。在这种股权结构下,存在着多层委托代理关系,因此对经理层缺乏有效的监督,容易产生道德风险。在企业重组动机方面,我国企业有自己的特殊性。政府会从自身利益出发来干预重组活动;缺乏监督的企业经理则可能为扩大自身利益而做出有违股东利益的重组决定。这样就会影响到资产重组绩效。同时,控股股东的变更会影响重组后的公司治理,从而对重组后的企业绩效产生影响。论文的理论和实证分析结果说明:国有控股企业主导的并购,由于经理缺乏有效监督,他们为了扩大自身控制权,会盲目扩张,从而影响了重组绩效;没有改变国有股控股地位的股权转让虽然不能从根本上解决委托代理问题,但它向经理传递了一个信息——股权可以转让,经理可能失去控制权,这给经理以威胁,使他们降低道德风险程度,从而这种方式的重组在一定程度上提高了企业效益;如果重组改变了国有股的控股地位,那么会提高企业的绩效,这主要是由于对经理的监督加强了,改善了委托代理问题。为了提高企业的重组绩效,论文提出了建立清晰的产权关系、实施有效的激励机制、完善法制以及加强监管等措施。