为了培育健康透明的资本市场,需要提高直接融资以降低杠杆,而去杠杆的实质便是企业财务管理中的资本结构优化问题,即资本结构动态调整。已有学者从企业内部特征、经济宏观环境、政治制度等全方位进行过研究。本文以机构投资者持股比例这一因素作为较新的切入点,首先对资本结构与机构投资者进行了界定,然后运用代理理论、择时理论、控制权理论等五大理论,在理论上将机构投资者持股对资本结构动态调整的影响进行了分析,推断出本文的假设,然后以2011—2015年我国深沪两市A股具有连续财务数据的上市公司为样本,实证分析机构投资者持股对资本结构动态调整速度的影响,对机构投资者持股改变资本结构的路径以及对其调整是否有效进行了分析。研究表明,机构投资者持股比例与调整速度正相关,持股比例越高的企业资本结构调整速度越快;在资本结构动态调整路径方面,机构投资者持股比例高的企业更多地采用债务融资方式来调整资本结构;最后以企业目标资本结构与实际资本结构的加权平均资本成本的比值来表示调整效率,说明了机构投资者持股对资本结构动态调整的影响是有效的。最后提出了企业应该采用动态目标资本结构来优化资本结构,还要发展控制权市场,从而提高机构投资者治理效应的建议。