在经济繁荣期，也许一个有很多问题的企业也能获得发展和可观的盈利。在经济萧条期，企业存在的问题容易暴露。这些问题会削弱企业对萧条期的免疫力，未等盈利的春天到来，就已先行走向破产倒闭。 棉纺织业是中国近代工业化的象征，是中国近代第一大支柱产业。在资本额、工厂数量、工人人数，产值，发展程度等方面都是近代工业中的杰出代表。中国近代棉纺织业在1914—1936年间，以1922年为界，先后经历了明显的繁荣期和萧条期。在繁荣期，棉纺品出口激增，行业盈利十分丰厚，新设企业数量可观；在萧条期，众多的棉纺织企业陷入困境，许多企业停工，被银行资本收管，拍卖，或是破产倒闭。 关于近代棉纺织业在繁荣期转至萧条期时表现出的脆弱性，从企业自身财务角度进行分析的很少见。而中国近代棉纺织业留存的资料还有关于棉纺织业的众多研究著作，为从财务角度分析棉纺织业的繁荣和萧条提供了依据和启示。本文在这些资料和研究的基础上，对近代棉纺织企业的财务状况进行归纳整理，用现代财务管理理论分析，并探析其背后的原因和相互之间的联系。用其解释近代棉纺织企业在繁荣期转至萧条期时表现出来的脆弱性。希望本文的分析研究能够对经历严冬的中国企业提供借鉴。 本文运用财务管理的理论分析近代棉纺织业财务方面的特点，归纳出近代棉纺织企业资金不足、高额高利借款，不重内部积累和喜好投机引起成本上升几点。认为正是这样的财务特点使得棉纺织业在萧条期难堪一击，直接导致众多企业的停工、被接管拍卖和破产倒闭。在此基础上，分析各财务特点相互之间的联系，揭示对当今的启示。 第二章阐述1914-1936年，棉纺织业繁荣和萧条的表现。从棉纱、棉布的进出口变化、盈利状况、纱厂数量和规模增加等方面显示繁荣期状况。以成本、售价对比和停工倒闭纱商数目和具体例子阐述棉纺织业萧条期状况。 第三章为“中国近代棉纺织企业由盛转衰的财务根源：资金不足”，阐述近代众多棉纺织企业在繁荣期丰厚利润的刺激下匆忙起家，未备有足够资金的状况。资金不足是相对于棉纺织企业追求的规模不足，体现了企业经营人以小博大，过于冒进的心理。资金不足和其体现的心理，造成了企业危险脆弱的财务运作的特点。 第四章为“中国近代棉纺织企业财务运作的特点及其成因”，内容包括高额高利借款、不重视内部积累、投机与企业成本三部分。第一节阐述近代棉纺织业向中外银行业的借款情况，总结其特点，并从社会和企业两个角度分析高额高利借款的原因。认为地产投机和大量内债对利息率水平和资金流向有重要影响，从而影响棉纺织业的借款额度和借款成本。更为重要的是影响社会心理，滋生快速高额获利的思想。从官利、资金不足和危险的财务方针三个方面论述企业对于利息率和借款额的责任。第二节首先梳理内部融资理论、股利分配的理论，阐述折旧和公积的概念和作用。近代棉纺织业不重内部积累，折旧和公积不足，使得企业不能积累资金用于还债以改善财务状况，不能及时更新设备以致成本上升，竞争力下降。第三节分析棉纺织企业喜好投机造成企业成本上升的情况。 最后一章阐述上述问题问的相互联系，得出危险的财务特点对繁荣期取得的奇迹发展的脆弱性有不可忽视的影响，在萧条期使得企业缺乏应对市场变化的实力，可直接导致企业的停工和倒闭的结论。阐述研究结果对当今社会和企业的启示。认为国家要注意非实业领域的投资和获利情况。抑制非实业领域的投机和不合理回报。在繁荣期能够盈利丰厚，扩张迅速，并不能说明企业足够优秀。稳健的财务状况对企业应对经济形势的变化，对企业长远的发展是必须的。企业即使在繁荣期也不要盲目扩张，以追求规模为目的。规模要与经济规模和资金供应相匹配。应合理安排资本结构，自有资本和负债比例恰当，重视内部积累。