【摘 要】
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在2006年初我国证券会颁布了《上市公司股权激励管理办法》后,上市公司在实施股权激励方案方面进行了积极的尝试,宣告和实施数量整体呈现增长态势。虽然目前我国股权激励制度
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在2006年初我国证券会颁布了《上市公司股权激励管理办法》后,上市公司在实施股权激励方案方面进行了积极的尝试,宣告和实施数量整体呈现增长态势。虽然目前我国股权激励制度的框架已经建立起来,但是在各个法律法规之间仍有激励比例来源、回购股份转让时间和股票来源三个方面障碍。通过2006年以来实施股权激励方案的上市公司的统计数据表明:定向增发几乎是股权激励方案中股票的唯一来源;激励股票的比例集中在1%-4%之间;获权指标以会计业绩指标为主,市值指标很少使用。在实证分析中,本文通过配对样本T检验法和事件研究法,分别对股权激励与公司绩效之间、股权激励与公司股价之间的关系进行了研究。研究表明,股权激励对大部分公司的绩效没有明显的改善作用;股权激励方案宣告时,上市公司短期股价有明显的上市波动趋势,而且存在股权激励方案宣告的消息提前被部分投资者获得从而获取超额收益的现象;而股权激励的实施对上市公司长期股价没有明显的提升作用,而同时期大多数样本公司价值在实施股权激励前后没有变化。
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