汇率制度分析

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汇率制度的理论和实践作为国际金融领域的一个重要内容,历来都颇受国际社会和经济学界的广泛关注。尤其是进入20世纪90年代以来,随着出界经济一体化进程的日益加快以及地域性金融危机的频繁爆发, 汇率制度再度成为国际经济学界关注的焦点。能否选择一种合适的汇率制度安排,直接关系到一国经济能否持续、稳定地发展。对于正处于经济体制改革攻坚阶段的中国来说,选择一种既符合本国国情又顺应世界潮流的汇率制度模式显得尤为必要和迫切。 不少学者从一些国家在金触危机中被迫放弃固定汇率制度的现实出发,得出了发展中国家实行浮动汇率制度优于固定汇率制度的结论。其实,各种汇率制度本身并无高低优劣之分,一国究竟选择何种汇率制度安排,应综合考虑该国的各种经济条件以及国际汇率制度的发展趋势。 本文的主旨在于,力图通过对国际汇率制度发展史的全面考察,以及对各种汇率制度经济特点的深入分析,揭示出汇率制度安排及其理论自身发展的规律性,并以之分析中国的具体情况, 为中国目前的汇率制度选择以及未来的汇率制度改革提出自己的构想。归纳起来,本文主要探讨了以下三个方面的问题。 第一,考察现代国际汇率制度演进的历程,旨在揭示国际汇率制度的发展趋势。 现代国际汇率制度发端于19世纪末期的国际金本位制度,在一百多年的发展中,国际汇率制度经历了黄金时代(1880-1914年)、无秩序时代(1914-44年)、布雷顿森林时代 (1944-73年)、不确定时代(1973-85年)和反思时代 (1985-今)等 5个发展时代。伴随着各个时代依次更迭,现代国际汇率制度先后经历了金本位制度、金汇兑本位制度、自由浮动汇率制度、管理浮动汇率制度和货币区制度等制度的变迁。通过对各个时代下汇率制度的发展过程、特点、运作状况、终结原因等问题的详尽分析, 不难发现现代国际汇率制度的发展有着明显的逐步向固定汇率制度回归的趋势。 第二,分析汇率制度的三种基本形式,以把握各种汇率制度所呈现出的特点及所需要的条件。 现代国际汇率制度的三种基本形式,即固定汇率制度、浮动汇率制度和货币区制度本身并没有优劣高下之分。固定汇率制度是一国货币当局制订并有义务维护其货币汇率平价的汇率制度。所以,一国在选择固定汇率制度时,必须严格约束其货币主权,实行偏紧的货币政策和有限的财政政策, 实行低通胀和稳定增长的经济目标,以及稳定的国际经济环境和密切的国际经济协作。浮动汇率制度是一国货币汇率完全由市场供求决定的汇率制度。一国在有实行货币政策的偏好、注重经济增长、国际经济环境不稳定、国际经济合作不密切的条件下,适合于选择浮动汇率制度。货币区制度是指一些国家组成一个货币区,在区内各成员国间汇率相互固定且生产要素自由流动,而对区外的其它货币则实行联合浮动,成员国让度其全部的货币主仅和部分的财政主仅。政府对加入货币区的强烈愿望和努力、信誉良好的货币区央行、偏紧的货币政策、全面的经济政策合作和密切的经济联系等是一国选择货币区制度的条件。 第三,探讨中国的汇率制度的发展脉络以及汇率制度选择的理论模型,旨在为中国目前的汇率制度选择和未来的改革方向提供一个理论框架。 上浮提要 中国的汇率制度自建国以未大致经历了。个阶段;即汁创经济下的外汇管制(1949一78年)。改革开放初期的坝重汇率体洛门979一93年)和有管理的浮动汇率制度(1994一今)党.由于政府实行了一些“阴加性”的制度女排,中国目前的汇率制度实质上仍然是-忡固定汇寥制度。 本文设计的汇率制度选择的理沦模型由同内基本经济状况。国际经济状况和其它拥关 一冈素等2个方面组成。其小国内基本经济状况主要包括国内经济特点、基本经济H标和纤济政策偏好等纤济因素;国际经济状况包括国际经济环境和区域经济环境等因桌 其它相关回素主要有政府对货币区的强烈要求、中央银行的货币信誉。对外经济限制的程度和金融发展水平等4个因素。 与许多学者认为中同也应尽快实行浮动汇率制度的观点不同,本文通过对中国只体经济条件与汇率制度选择的理沦摸型过f了配比井析得出的结论是:无沦从国际汇率制度的巳史发展趋势;还是从中囚自勇的经济特点和条件来讲,在日前和将来,中国都应实行固定儿率制度 人民币的完全可兑换凶必须具备一定的条件
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