近年来,我国宏观经济增速放缓,许多企业的杠杆水平不断提高、债务负担不断加重。面对复杂的经济形势,2016年10月国务院首次提出市场化债转股政策,继而不断细化。市场化债转股成为了现阶段我国企业化解债务风险的重要手段。与政策性债转股不同,本轮债转股坚持市场化原则,在债转股实施机构的选择、定价、股权退出等方面实现了市场化,助力企业降低债务水平,提高经营能力,助推供给侧结构性改革。航发动力属于高新技术企业,发展前景较好,但公司债务规模较大,流动资金不足,影响企业的生产经营和创新投入。因此,公司于2019年实施了市场化债转股,募集资金65亿元,降低了企业债务规模,是一次成功的债转股案例。本文以航发动力的债转股为例,在应用文献研究法梳理了债转股的背景和相关文献的基础上,对其动因、运作方式和实施效果分析后发现:在动因方面,本次债转股是在国家政策支持、公司研发需要和债务负担沉重的情况下进行的;在运作方式方面,航发动力债转股运作方式的各个方面都充分体现出市场化的特征;在实施效果方面,应用事件研究法分析本次债转股实施前后的市场反应,得出短期市场反应积极的结论,运用财务指标法分析公司的财务绩效,得出公司的财务绩效总体发展较好,起到了降杠杆的作用,增强了研发能力的结论;此外,债转股的实施能够帮助实施机构实现转型升级并提高收益水平。最后,总结得出坚持市场化原则,制定合适的债转股方案,重视公司长效发展的启示,为其他拟实施市场化债转股的企业提供借鉴。