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公司治理是现代企业制度的核心,控制权即“谁进行决策”又是公司治理的核心问题,谁来决策、如何决策、如何对决策进行评估和制约等问题对公司治理有着重要影响。研究公司治理就是研究控制权在不同利益主体之间的配置问题,因此,最优控制权配置问题已成为近年来国内外公司治理研究中的热门问题。本文在文献梳理和国际比较的基础上,试图利用现代经济学的工具对中国在转轨过程中企业的所有制和控制权配置及其绩效的问题展开分析。本文以公司治理相关理论为基础,结合当前正在进行的股权分置改革,以股权分置改革为契机,从股权分置到全流通对我国国有控股上市公司控制权配置的特点和弊端进行分析,提出了股权分置后置时期上市公司法人治理结构的健全和完善,并对上市公司控制权配置的未来发展方向提出建议。 本文共分一个导论,四个部分。导论是全文的总体概括;第一部分是理论分析;第二部分是本文的核心部分,研究我国的现实问题;第三部分是国际经验的比较分析;第四部分是结论。 第一部分包括第一章和第二章,针对本文研究主题对控制权与控制权配置的有关理论全面进行了梳理,分析了控制权和控制权配置模式的内涵以及各自适用的体制和市场环境,构筑了全文的研究框架,是全文的理论基础。第二部分包括第三章、第四章和第五章,是本文的核心部分。第二部分在全面回顾和评价我国企业改制模式与控制权演变的基础上,探讨上市公司治理存在的主要问题,分析了股权分置下上市公司股权结构与控制权配置模式,然后根据中国证券市场的经验数据分别深入研究了上市公司政府控制和内部人控制问题,初步提出治理对策。第三章指出,在我国上市公司特殊的股权结构下,控制权的配置呈现出控股股东控制和内部人控制交错的局面,简单地将控制权的配置模式归为控股股东控制或内部人控制都是不恰当的。两种控制模式反映了一个共同的实质,即公司的关键人(通常表现为控股股东的代表或最高级管理人员)最终拥有并掌握了公司的控制权。第四章以上市公司发布的公告为数据来源,通过实证分析中国上市公司终极控制股东的最终所有权结构,证明上市公司主要由政府控制,进而用掏空与支持理论来解释我国上市公司政府控制的动机与方式,深入分析了政府控制对上市公司价值产生的负面影响。第五章根据中国证券市场的经验证据比较分析了国有控股上市公司、管理层控股上市公司和家族控股上市公司的内部人控制问题,从外部治理和内部治理两个角度论述了控制“内部人控制”的治理机制。第三部分即第六章,主要比较分析美国、德国、俄罗斯上市公司控制权配置模式的产生及最新发展,期望通过国际经验的比较分析,为优化我国上市公司控制权配置模式和我国上市公司治理结构的改革与创新提供新的启示。第四部分即第七章,是全文最后的结论部分,探讨全流通背景下控制权优化配置的政策选择。本章首先简要回顾了股权分置改革进程和总体要求,然后分析了股权分置改革对上市公司治理的影响,强调股权分置改革修正了证券市场基础性制度缺陷,使全体股东的利益趋于一致,促进证券市场功能的恢复,强化证券市场对上市公司的约束机制,从而激活上市公司内外部治理机制。本章认为,经济民主与效率的统一应作为控制权优化配置的指导思想,治理环境的持续改进是控制权优化配置的基本前提。根据中国上市公司治理的实际情况,目前治理环境的持续改进应主要包括以下二个方面:完善上市公司实际控制人信息披露监管制度、不断完善竞争性市场体系。本章还基于弱势群体的利益保护机制提出控制权优化配置的具体政策选择。