中国资本市场不断快速发展,并购成为越来越多的上市公司进行业务拓展和产业融合创新的重要手段。并购中信息不对称的重要解决办法之一是签订业绩补偿协议,业绩补偿承诺协议也是并购双方为了应对未来不确定性风险而制定的契约工具。从2008年到2019年,证监会根据政策的执行情况和市场的反映情况一直在不断地对业绩补偿承诺制度进行调整,由此可见业绩补偿承诺协议在并购交易中发挥了巨大的作用。业绩补偿承诺有利于揭露真实的并购价值,同时业绩补偿承诺协议有利于减少并购双方与外部投资者的信息不对称。本文以2014-2016年间中小企业板和创业板市场的743起并购事件作为样本,基于信息不对称的角度,考察了业绩补偿承诺对并购绩效的影响。本文的分析分为两个阶段。首先,本文研究了什么样的企业特征和并购特征使得收购方在并购交易在采用业绩补偿承诺协议。第二阶段,本文按照是否采用业绩补偿承诺对并购样本进行区分,采用均值t检验的方法,来验证采用业绩补偿承诺的公司与其他公司在并购期间累计超额回报率的差异性。本文还检验了采用业绩补偿承诺的公司与未采用业绩补偿承诺公司的信息不对称程度。然后,本文将业绩补偿方式分为股份补偿与现金补偿,验证不同补偿方式的差异性。进一步,本文采用逐步回归法来验证业绩补偿承诺制度减少了并购双方的信息不对成程度,从而提高了并购绩效。在这一阶段本文采用倾向得分匹配法来控制样本选择偏误产生的内生性问题。本文的实证研究发现,并购规模越大收购企业越可能采用业绩补偿承诺;超额现金持有越高、股权越集中采用业绩补偿承诺的可能性越小。在并购交易中的业绩补偿承诺可以揭示企业的价值,有效地降低企业管理层与外部投资者之间的信息不对称程度,显著地提高并购绩效。进一步研究发现,股份补偿的信号作用比现金补偿的信号作用更加明显。本文对现有文献的贡献主要体现在以下方面。首先,本文探究企业特征与并购特征对是否采用业绩补偿承诺的影响。其次,本文应用市场信号理论,从解决信息不对称问题的思路来研究业绩补偿承诺问题,分析了业绩补偿承诺对道德风险与逆向选择的抑止原理,证实了业绩补偿承诺的信号作用,丰富了业绩补偿承诺的研究内容。