论文部分内容阅读
波动是股市价格的必然现象,但是频繁且剧烈的波动却会使投资者无所适从,更加难以做出正确的投资与决策,同时也会影响一国经济的发展,甚至诱发经济危机。我国股市自成立以来,股价一直处于异常波动之中。与国外成熟的股票市场相比,我国股价受政策干预现象非常明显,对于我国股市,投资者一直有着“政策市”认识。同时,中国股市存在着机构对股价操纵、散户追涨杀跌等现象。因此,中国股票市场的规范发展迫切要求我们对中国股市价格波动进行深入研究。 论文回顾了国内外最新的研究成果,提出了我国股价波动形成的四个机制,分析了我国股价波动的特征,认为政策因素和投资者行为对我国股价波动的影响尤为明显;深入剖析政策因素对股价的影响,将政策分为连续性政策和政策事件分别研究,构建模型进行实证分析,得出股市政策事件是政策因素中导致股价波动的首要因素;通过研究认为政府对股市提供隐性担保是政策影响股价波动的根源;对投资者行为进行理论分析后,提出由于信息不对称和有限理性导致了我国股市投资者的投资行为异化,提出机构操纵股价导致了个股股价的异常波动,散户的羊群行为加剧了市场的波动;并分别构建博弈模型分析投资者间的博弈过程来解释股价的异常波动,指出如果机构操纵股价行为得不到及时地惩罚,将会起到示范效应,引发更多的操纵,导致更多股票价格的异常波动。在前面深入分析的基础上,提出了稳定我国股市的相关政策建议。