中国经济在十一届三中全会以来,30年间发生了翻天覆地的变化,社会财富实现了长期、平稳、持续、快速的增长。1991年证券交易市场的成立为资本融资市场提供了一个合适的市场渠道,越来越多的企业寻求在证券交易市场上上市融资,因此,股票价格的定价问题成为了一个大家关心的话题。近年来,随着住房制度的改革,房地产成为了社会热门的话题,房价的攀升,使人们越来越关注房地产企业的企业价值和股票价值。　　 本文将简要介绍我国证券交易市场的发展和房地产行业的发展历程,并介绍经济学界对公司价值和股票价格定价的研究,股票定价模型的发展历程和未来的发展趋势。　　 通过对历年的股票定价模型的比较,笔者选择“有限预期收益模型”(FHERM)对两个热门房地产企业:万科和保利地产两个企业价值和股票价格进行价值模拟,并与这两个企业的历年实际的股票价格对比分析,从而对该模型进行实证及应用分析。　　 “有限预期收益模型”(FHERM)认为企业在实际的商业竞争中具有一定的竞争优势,该优势会给企业的价值带来正的影响,同时也会影响到股票的价值,然而每个企业的竞争优势都会有个时间限制,也就是说,一个企业的竞争优势会随着时间的推移而逐渐消失,所以,模型的计算过程中考虑这一限制,设置了一个有限竞争年限N,企业在N年之中可以获得超额的利润,而过了N年后企业的净资产回报率与投资者所需要的回报率相等,此时,企业的全部收益作为股利发放。　　 本文在有限预期收益模型模拟计算股票价格过程中,对模型中涉及的参数确定进行较为详细的分析研究,详细分析如何选择参数。通过实际的计算和对比最后选择较为合适的模型参数。在此过程中,笔者使用excel的回归法对相应的参数进行计算。　　 通过两个房地产企业股票价值的模拟计算,然后与实际股票价格的对比,结合这两个房地产企业实际的经营状况、社会背景和投资市场的变动,指出模型的模拟价格与实际价格的紧密度。模拟计算的价格证明,FHERM能较好的指出公司价值趋势,在选择合适的模型参数时,能较好的模拟计算股票的价格。　　 最后,通过对比较结果的分析,指出模型计算的股票价格与实际股票价格误差的产生因为,并提出使用该模型是需要注意的问题。　　 笔者认为,“有限预期收益模型”配合财务报表和对整体经济形势和政策的分析,公司的价值及股票的价值是可以做出较准确的预测的。