行业轮动基金是通过把握行业景气度的轮动规律,进行积极行业配置而获取超额收益的主动型基金,其基金评级结果与实际市场表现不符,存在被部分低估的问题。当前基金评级机构采用的评价体系着重考察基金个股层面的能力与收益,而行业配置作为行业轮动基金超额收益的主要来源,在现有绩效评价体系中未被考虑其中。基于以上背景,以信息优势理论、委托代理理论、交易成本和行为金融理论为基础,构建行业集中度、行业调整活跃度和行业选择效率指标,作为综合评价基金行业配置能力的指标。为明确所构建的行业配置评价指标与基金绩效的关系,选取我国248只股票型基金与偏股混合型基金在2015年至2020年的半年度数据构建面板固定效应模型,以夏普比率和净值增长率为被解释变量,三个行业配置评价指标为核心解释变量构建回归方程。实证分析得出,行业集中度和行业选择效率与基金绩效显著正相关;而行业调整活跃度对基金收益没有显著影响,且回归系数为负值,说明基金经理频繁调整行业投资配置的行为可能会一定程度上损害基金业绩。通过总结市场现有基金评级体系与方法,认为现有基金评价对行业配置层面考虑不足。因此将所构建的行业集中度与行业选择效率纳入评价体系中,作为基金经理行业配置能力的评价指标,此外选取夏普比率作为基金风险和收益维度评价指标,选取选股能力和择时能力作为个股配置能力评价指标。为确定权重,筛选市场中110只使用行业配置策略的主动型基金,采用熵权法从客观角度确定各指标信息熵值和相应权重,得到基金业绩的综合评分计算公式。为检验所构建的基金绩效评价体系能够有效考评行业轮动基金的实际市场表现,选取市场中现存的23只行业轮动基金为研究对象进行综合评价。对行业轮动基金的风险与收益、持仓特点及行业配置特征作综合分析,认为市场中行业轮动基金较其他类型基金而言使用了更为积极的行业配置策略,行业配置较为集中,行业持仓调整明显更为活跃,并且基金经理具备更强的行业选择能力;进一步,将成立超过2年并已有市场评级结果的14只行业轮动基金数据代入所构建的基金绩效评价体系中,将计算得到的评价结果与上海证券评级和实际收益表现进行对比分析。认为当前基金评级机构因对基金行业配置层面的能力考虑不足,导致行业轮动基金绩效出现被部分低估的问题。向评价体系中引入行业配置层面的评价指标后,评级结果更加符合行业轮动基金的实际业绩表现。