涨跌幅限制制度是股票市场维持稳定的重要手段,在防止股价剧烈波动,防范金融风险方面起到了重要作用。2020年4月27日中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》,为落实此方案,2020年8月24日,深交所正式宣布放宽创业板市场涨跌幅比例,由10%更改为20%。涨跌幅限制制度的变化是否对股价产生了抑制效应?制度变化前后对股票市场波动情况和流动性情况产生了怎样的影响?新的涨跌幅限制制度对个股均衡价格的发现是否存在抑制效应?本论文通过对比实证研究结果,得出结论,对维护创业板市场稳定性具有重要的理论意义和实践价值。为了证实20%涨跌幅限制制度对创业板股票的价格波动、流动性和均衡价格是否存在抑制效应,本文以创业板指数、创业板股票为研究对象,使用GARCH族类模型和事件研究法,选择创业板2019年8月24日至2020年8月24日实行10%涨跌幅限制下的的股票数据作为对照组,选择创业板2020年8月25日至2021年8月24日实行20%涨跌幅限制下的股票数据为实验组,对比分析了20%的涨跌幅限制制度对我国创业板市场的抑制效应。研究发现,实行20%涨跌幅限制制度后,创业板股票的价格波动能更多地在交易日当天反映出来,避免在后续交易日中反映。避免了出现价格大幅度下降后出现同样幅度价格上升的现象。这说明实行20%的涨跌幅限制制度能够有效释放股价当日的波动,有效抑制次日的股价惯性波动。实行20%的涨跌幅限制制度后,触发了涨跌幅限制后的股票次日流动性有所增加。创业板股票触发了20%的涨幅限制后,次日价格连续的概率变大,对股价的均衡价格的形成存在抑制作用,而触发了20%的跌幅限制的股票价格次日价格反转的概率变大,对股价的均衡价格的形成有所减弱,这也与涨跌幅限制制度的减震器作用有关。文章最后提出政策建议,认为可以逐步平稳有序地在主板和中小板市场放宽涨跌幅限制,充分发挥股票价格自我发现、自我调节的功能,释放股票市场活力;提高对触发涨跌幅限制后的创业板股票的监管;提升市场规范管理,证券交易所要落实与20%涨跌幅限制相匹配的交易制度,上市公司也要加快自身的信息披露;散户投资者也要提升自身的风险意识,正确认识20%涨跌幅限制制度下的创业板股票波动,保护自身的权益。