本文基于2017年以来我国陆续推出的增值税税率下调政策,研究了企业异质性特征如何影响其减税效果。本文对增值税税率下调的“价格效应”和“税负效应”展开了深入剖析,提出了相应的五个异质性假说。利用我国A股上市公司2017年—2019年的数据,对上述效应展开实证分析。研究结果表明,“增值税税率下调”对额外增值税负担较高的企业、主营基本税率业务的企业和中间投入率低的企业的减税作用更强,体现为“税负效应”;“增值税税率下调”对相对需求价格弹性较高的企业和合同定价话语权较强的企业减税作用更强,体现为“价格效应”。替换变量回归、排除留抵退税的干扰、扩大样本年限、倾向得分匹配样本回归等一系列稳健性检验证明了上述结论的可靠性。本文认为,引入两大效应的补充影响因素确有必要,本文的工作完善了现有的理论框架;另外,本文还发现,税率下调政策有助于加强劣势企业的竞争能力,提升垄断行业内部的竞争强度,有利于在宏观层面提升市场整体的资源配置效率。中国的增值税税率在国际上处于中等偏高水平,未来还有进一步下调空间。本文研究企业异质性特征与减税红利分布,可以从微观层面捕捉政策的差异化影响,也可以解释现实中一些不太符合改革预期的现象,这将为未来精准的税收优惠政策的制定以及公平的增值税税制建设提供有益参考。本文也可以为企业经营管理者提供一定启示。企业一方面应当加强营运资本管理,加快收账速度,延长付款周期,降低潜在的额外增值税负担;另一方面也应当加强合同定价话语权,努力在与上下游的价格谈判中取得优势。