党的十九大报告进一步提出深化国有企业改革,发展混合所有制经济,培育具有全球竞争力的世界一流企业,为混合所有制改革描画了更为壮丽的蓝图。在国家改革的大背景下,证券业逐渐迎来混改的全面施工期。目前,证券业已逐渐建立了由中央国有证券公司、地方国有证券公司和股份制证券公司组成的多层次相对完整的证券业体系。在混合所有制改革过程中,不同性质的资本相互融合会使得股权结构发生改革。股权结构是公司治理的基石,股权结构的改革会引起公司内部治理结构的变化,继而影响企业的经营效率。本文从股权结构和经营效率的关系切入,探讨中国不同类型上市证券公司在混合所有制改革中的差异化特征及其改革方向。首先阐述了相关概念与理论基础,剖析了上市证券公司股权结构影响经营效率的作用机制。其次梳理了我国证券业混合所有制改革的演变过程,并从时间序列上横向对比了三类证券公司改革成效与股权结构的现状,对证券业股权结构和经营效率的关系进行定性描述。最后利用标准化的35个上市证券公司的数据构建DEA模型、Tobit模型和Clad模型,从股权性质、股权集中度与股权制衡度三个方面实证研究了股权结构与公司经营效率的关系,结果如下:（1）国有股持股比例对不同类型证券公司经营效率的影响存在不一致现象。国有股持股比例对中央国有证券公司、地方国有证券公司和股份制证券公司均有显著促进作用,但对股份制证券公司的影响最大,国有股持股比例每提高1%,经营效率提高约1.305%,对地方国有证券公司的影响大于对中央国有证券公司的影响。（2）法人股持股比例和机构股持股比例对中央国有证券公司、地方国有证券公司和股份制证券公司经营效率的影响都成正向促进作用,均达到了显著性水平。（3）股权集中度对不同类型上市证券公司经营效率的影响均呈倒“U”型关系,中央国有证券公司、地方国有证券公司和股份制证券公司股权集中度最佳持股比例分别为60%-70%、50%-60%和30%-40%,这表明中国证券公司采取适度集中的股权结构更有利于经营效率的提高。（4）三种类型证券公司中,中央国有证券公司和地方国有证券公司股权制衡度与经营效率呈正相关关系,股份制证券公司股权制衡度与经营效率呈倒“U”型。股份制公司的股权制衡度在1.5-2.5之间的经营效率相对较高。最后,文章有针对性地提出了一些优化股权结构和提高证券公司经营效率的建议。