【摘 要】
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近年来,随着金融和经济的高速发展,“蛇吞象”式的企业并购现象无论在国内还是国外越演越烈,其中企业的融资问题已成为实现“蛇吞象”式企业并购的核心问题.由于银行严格的规
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近年来,随着金融和经济的高速发展,“蛇吞象”式的企业并购现象无论在国内还是国外越演越烈,其中企业的融资问题已成为实现“蛇吞象”式企业并购的核心问题.由于银行严格的规章制度且苛刻的贷款条件,很多不满足条件的微小企业面临融资难的境遇.作为证券市场上一种新兴的投资工具,高利风险债券不仅兼具融资的重要功能,而且快速有效地实现风险转移,因此高利风险债券引起金融市场的更多关注,同时掀起一波融资风暴.高利风险债券的定价模型作为量化“蛇吞象”式并购的工具,无论从理论上还是现实的金融市场上,都发挥着重要作用. 本文首先通过介绍“蛇吞象”式企业并购的案例,详细分析高利风险债券在企业并购中的重要作用和实际意义.然后介绍高利风险债券的特点,优势和发展,并介绍高利风险债券的一种――可转股债券.本文主要通过鞅方法,引用广义Black-Scholes定价模型中的资产定价基本定理与 Girsanov定理得到可转股债券定价模型及定价公式.最后通过分析可转股债券的定价过程,在原有的基础上,考虑内嵌上升敲入看涨障碍期权的高利风险债券.对其定价过程中,将收购成功时目标公司的股票价格设定为障碍,运用障碍期权的定价方法,从而构建此高利风险债券的定价模型,即给出在广义Black-Scholes定价模型下上升敲入看涨障碍期权高利风险债券的定价公式.
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