20世纪80年代以来，由于经济衰退和人口老龄化等因素的影响，世界上很多国家开始对公共养老保险制度存在的问题进行深刻的反思，并陆续提出了一系列的设想和改革措施。90年代世界银行等国际组织把改革思路概括为养老保险制度的三个支柱理论，即养老保险制度应由国家主办的基本养老保险、企业建立的企业年金、个人储蓄性养老保险三个支柱构成。所以企业年金基金在西方发达国家得到了迅速发展，并成为退休老人晚年生活的重要收入来源。　　企业年金基金具有一些特有的属性:第一，企业年金基金是保障企业年金制度实现退休保障功能的经济基础，体现其社会保障属性;第二，企业年金以资金形式存在，而资金的属性是保值增值，从而决定了基金对投资的内在需求;第三，企业年金基金是基金制下形成的，强调基金的积累机制。第二点和第三点充分体现了企业年金基金的金融属性，所以企业年金基金同时具有社会保障属性和金融属性。　　由于企业年金基金的社会保障性，其投资的首要原则是安全性和流动性，基金的现金流出（支付养老金）在时间上、数量上具有刚性，任何拖欠都有可能造成养老问题乃至社会问题，所以企业年金基金有着高度的风险规避性。同时，企业年金基金投资要兼顾收益性，有最低收益率要求，并且为保证未来养老金支付水平不至下降，还要应对通货膨胀率波动，并与社会平均工资增长率相适应。　　在我国，人口老龄化的压力很大，根据联合国的预测，到2050年中国每100个劳动适龄人口要负担30个左右的65岁及以上的老年人口。日益严重的老龄化现象直接导致了养老金的支付问题，寻求更加有效的养老制度安排并提高养老基金的投资收益成为解决问题的关键。我国企业年金虽然产生于20世纪80年代，但是在90年代政府才在一些文件中对企业年金给出一些规定。2004年5月1日颁布实施的《企业年金试行办法》和《企业年金基金管理试行办法》，正式确定了我国实行交费确定型企业年金制度，企业年金开始迅速发展起来。而长时间以来我国企业年金基金的投资却仅限于银行存款、国债和团险，投资收益极低，无法构建起多支柱的养老保障体系。　　在人口老龄化的压力下，面对日益扩大的企业年金基金规模和一直以来的资产投资结构简单的问题，我国必须拓宽企业年金基金的投资范围，在控制风险的基础上，加大高收益资产的投资。在这些需求的基础上，投资资本市场是一个很好的选择。本文就是基于这样的现实问题，通过分析资本市场的发展状况，研究我国投资于资本市场（主要是股票市场）的份额，以及在这种投资选择下，我国企业年金基金在监管和风险控制中应考虑的问题。　　企业年金基金投资资本市场增加了收益，但同时也增加了基金的风险;企业年金基金投资对资本市场来说是巨大的资金来源，增加了资本市场的稳定性并有利于各金融机构的整合;资本市场的规模和流动性等因素很大程度上制约了企业年金基金在资本市场上的投资。　　使用格兰杰因果检验验证的结果表明美国企业年金基金投资资产选择与资本市场规模、市场流动性之间存在因果关系;使用线性回归的方法分析OECD国家的情况也得出资本市场规模及市场流动性对企业年金基金投资资产选择存在很大影响。　　基于实证检验的结果及中国资本市场的现状，我国企业年金基金应增加对资本市场的投资，但同时必须加强监管并严格控制风险。　　本文的主要创新之处:(1)基于资本市场发展状况分析企业年金基金的投资比例;(2)实证验证企业年金基金投资比例与资本市场发展状况之间存在因果关系，并在此基础上进行回归分析，计算我国适合资本市场发展状况的投资比例;(3)对得出的投资比例在监管和风险控制上应注意的问题进行分析。