提高治理效率,降低代理成本是现代企业管理追求的核心理念,高管作为企业的实际管理者肩负着企业前进的重任,是企业建立与发展的基石。高管薪酬激励制度作为企业治理的重要组成部分是缓解股东与高管委托代理问题的有效方法,一直以来都是理论界与实务界研究的重点内容。企业通过设置薪酬梯度以期提升高管层管理企业的热情,在促进企业高效率发展的同时有效降低企业代理成本,然而当高管层之间薪酬差距过大时,可能导致成员之间的不公平感受,由此引发管理者的逆向选择,增加企业代理成本。目前,已有的文献主要关注高管薪酬激励对企业绩效的影响作用,但是关于高管薪酬激励对企业风险承担作用的研究较少。本文以2009到2018年A股1327家上市企业为研究样本,以委托代理理论为基础理论,以锦标赛理论,行为理论与展望理论作为理论框架。手动整理并计算企业高管的绝对内部薪酬差距与相对内部薪酬差距,基于企业的盈利波动性衡量企业风险承担水平,采用双向固定效应回归模型分析,实证检验高管内部薪酬差距对异质性企业风险承担水平的作用,以及区域市场化程度和企业股权行为在高管内部薪酬差距对企业风险承担水平关系中的调节效应,进一步地,探究高管内部薪酬差距对企业绩效的影响作用。研究结论表明:(1)高管内部薪酬差距与企业风险承担水平负相关,基于展望理论,个体面临风险决策时会根据自身状态差异做出不同的选择。当核心高管的薪酬待遇明显高于其他高管时,核心高管倾向于维护其既得利益,降低个体风险容忍度而选择低风险的投资项目,以降低企业风险承担水平,符合展望理论中的确定效应。当核心高管与其他高管薪酬差距较小时,核心高管倾向于选择高风险高收益的投资项目以期获得更高的薪酬待遇,进而增加企业风险承担水平,符合展望理论中的反射效应。(2)国有企业CEO具有较高的决策权,当其绝对薪酬显著高于其他高管时,其倾向于风险规避,选择低风险的投资项目以降低企业风险承担水平,非国有企业核心高管团队具有较高的决策权,当其相对薪酬较高时,其倾向于风险规避,选择低风险的投资项目以降低企业风险承担水平。(3)市场化程度能够加强高管内部薪酬差距对企业风险承担的负向关系,即区域市场化程度越高,高管内部薪酬差距对企业风险承担水平的负向作用越显著。(4)相比于国有企业,股权激励能显著改善非国有企业高管内部薪酬差距对企业风险承担水平的负向关系,股权集中度与企业风险承担水平呈“U型”关系,且股权集中度的提高能够加强高管内部薪酬差距对企业风险承担水平的负向效应。(5)进一步,高管内部薪酬差距的扩大会显著增加企业的绩效水平,说明锦标赛理论目前在我国企业中仍是适用的。