进入上世纪90年代以来,伴随着中国对外开放程度的扩大以及对外国直接投资的鼓励程度不断增加,越来越多的跨国公司开始将目光投向了中国。在日渐增长的国际直接投资当中,合资与并购投资无疑是其中一个重要的组成部分。特别是进入21世纪以来,跨国公司在中国的并购行为正呈现出愈演愈烈之势。然而仔细考察这些跨国公司在我国的并购行为,我们却会从中发现一些引人关注的特征。“以市场换技术”是我国企业与跨国公司合作的一个重要的出发点和发展理念。但从合资与并购的具体效果来看,跨国公司在中国的合资与并购行为尽管引起了一些合资企业技术水平的提升和绩效的改善,但在相当一部分企业当中,与跨国公司的合资行为却并没有能够为国内企业带来应有的绩效改进效果。很多国内企业在与跨国公司进行合资之后甚至陷入了经营困境并最终被跨国公司完全收购。“合资-亏损-收购”已经成为了我国众多合资企业背负的沉重宿命。而这种行为所造成的一个直接的结果便是我国的众多产业为跨国公司所垄断和控制。按照传统的企业并购理论,谋求企业并购后的协同效应,提升目标企业在并购后的绩效和价值应当是推动跨国公司实施合资和并购行为的一个重要的出发点和前提。然而如此大面积出现的合资企业绩效下滑显然不能用跨国公司经营方面的失误和“协同效应”的失效来加以解释。尤为重要的是,很多跨国公司在与国内企业合资之后甚至会主动采取种种“不合作”的态度,试图以此来有意降低目标企业的绩效和市场价价值。这一系列行为背后所隐藏的动机显然需要我们引起必要的关注。本文认为,国内企业之所以会在与跨国公司合资后遭遇种种困境,而跨国公司之所以会在合资企业中采取种种不合作的态度,其根本原因在于跨国公司并购国内企业的根本目的是要消灭国内竞争对手,垄断和控制国内市场,获取更加丰厚的利润。在这一动机驱使下,跨国公司会在与国内竞争企业合资之后通过种种不合作行为来实现合资企业的“反协同效应”,从而达到打压国内竞争企业产品,扩大自身产品市场份额的目的。与此同时,当合资企业的资产价值因绩效下降而遭至贬损之后,跨国公司可以凭借更加低廉的价格完成对目标企业的收购,从而以最小的代价达到了垄断市场的目的。而这种行为所产生的一个必然的结果就是国内合资企业绩效的下滑和行业垄断程度的提升。有鉴于此,本文从跨国公司垄断市场的动机出发,从理论层面揭示了跨国公司在参股及并购国内企业之后追求“反协同效应”的动机,并分析了跨国公司的“参股-并购”战略对于降低跨国公司控制国内企业、实现市场垄断的代价所起到的作用,通过理论分析,本文对国内部分合资企业在跨国公司参股或并购后出现绩效下滑的情况给出了一个理论上的解释,并由此对国内企业能否通过与跨国公司的合资或并购来实现技术水平的提升和经营绩效的改善提供了一个理论上的判断依据。这对于我们更加清醒的认识“市场换技术”战略的具体效果,对跨国公司在提升国内企业竞争力方面所能够起到的作用保持审慎和冷静的态度提供了一个理论基础。在此基础上,本文通过系统的实证和大量的案例研究分析了跨国公司的参股和并购行为对我国企业经营绩效以及市场垄断程度的影响以及背后的经验和教训。这对于我国在未来发展中合理的选择发展战略,科学的利用外部资本,避免遭受不必要的损失具有一定的警示和借鉴意义。本文全文的讨论共分为七章,第一章为导论,介绍了本文的选题背景、研究的问题、研究思路与意义以及论文的结构框架;第二章为理论综述部分,系统梳理了国际直接投资以及跨国企业并购的相关理论与实证研究;第三章的理论分析部分,从跨国公司行业垄断的动机出发,利用跨国公司与国内企业的竞争博弈模型分析了不同类型的跨国投资者在与国内企业合资和并购过程中的战略选择,以此为基础对跨国公司“合资-并购”的战略模式提供了一个理论依据;第四章与第五章为本文的实证检验环节,分别利用我国上市公司和制造业的相关数据分析了企业遭受合资和并购之后的绩效变化以及跨国公司对我国企业的并购行为所产生的垄断效应;第六章为政策建议环节,主要针对前文的理论和实证分析对我国在规制外资垄断,规范引资政策方面提出具体的政策建议;第七章的结束语部分总结了前文分析中所得到的核心结论,并指出了文章的主要创新和不足之处。