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大量的中小企业因为融资难而无法跨越成长瓶颈,因此融资问题对于中小企业来说至关重要。为了为一些创新型和成长型的中小微企业提供进入资本市场的途径,缓解中小微企业融资难的困境,新三板市场应运而生。新三板作为我国多层次资本市场的重要组成部分,从2006年新三板的正式推出到分层、做市等制度的不断完善,新三板对经济的发展起了重要的推动作用。截止2017年年底,新三板挂牌企业家数已经达到11,630家,总市值达到39,441.76亿元。新三板市场是解决我国中小企业融资问题的一个新兴平台,对于中小企业的融资起到了很大的促进作用。而评价新三板中小企业融资质量的重要标准是效率,因此分析和探讨新三板挂牌中小企业的融资效率及其影响因素将具有十分重要的现实意义。本文在回顾融资效率理论、影响因素与研究方法等方面的文献的基础上,并结合对新三板挂牌企业融资发展现状的分析,确定了数据包络分析法在新三板挂牌企业的融资效率评价中具有适用性,以627家在新三板挂牌企业为样本,并运用DEA-Tobit两步法对样本企业的融资效率及影响因素进行研究。本文在参考众多学者在DEA模型时采用的DEA投入产出指标体系的基础上,选取以资产规模、资产负债率、财务费用、营业总成本为投入指标,而选取以营收增长率、净资产收益率、总资产周转率、每股收益作为产出指标,运用DEA模型评价分析新三板挂牌企业的融资效率情况。随后运用Tobit随机效应模型并结合DEA模型测算出的效率值,对影响新三板挂牌企业融资效率的因素进行实证研究。根据实证结果得出以下结论:(1)新三板挂牌中小企业的整体融资效率水平较低,超过90%以上的企业是非有效状态。(2)相对非有效的新三板挂牌企业可以将DEA效率的测度结果作为依据确定改进方向,调整投入指标使其达到有效状态。(3)通过随机效应Tobit面板模型发现,融资成本、资本结构与企业融资效率成负相关关系,资金利用率、企业成长性、股权集中度、企业盈利能力与融资效率成正相关关系。(4)针对运用DEA-Tobit两步法得出的结论,分别从企业自身和新三板制度建设两方面提出提高新三板挂牌企业融资效率的措施与建议。