近年来,随着我国人口红利的逐渐消失和环境与资源约束的不断加强,我国经济增速下滑趋势明显,尽快转变经济发展模式变得尤为迫切。党的十九大报告提出“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,正处于转变发展方式,优化经济结构、转换增长动力的攻关期”。根据内生经济增长理论,经济增长更多地依赖于知识的积累和创新能力的加强,创新作为引领发展的第一动力已成为国际共识。“在越来越依赖于知识的全球经济中,创新是经济增长的引擎”,世界知识产权组织总干事高锐在《2017年全球创新指数报告》发布现场的表述进一步印证了这一趋势。尽管我国近些年一直围绕创新驱动战略发展,科研投入也逐年增长,但我国企业创新能力与发达国家相比仍有相当差距。随着住房市场化制度改革的深入进行,1998年,国务院下发《关于进一步深化城镇住房制度改革加快住房建设的通知》。其中明确提出在全国范围内全面停止住房实物分配,标志着在我国沿袭了多年的福利分房制度宣告结束。1998年我国商品房销售面积为1.07亿平方米,2017年增加到16.94亿平方米,年均20%增长。除了旺盛的需求,房地产的供求关系还受到诸多因素的影响,并最终反映为这段时期房价的持续上涨。房价的持续上涨带来了房地产行业的持续繁荣,房地产行业在促进我国经济发展中具有重要地位,但随之带来的一系列社会问题值得我们关注,尤其是对社会创造力的影响越来越大。高房价对社会创造力和凝聚力的首要一个影响就是制约了企业的创新能力。高房价首先增加了劳动者的居住成本,对于买房、还房贷、租房劳动者来说,房价上涨直接增加了住房消费支出,从而增加了劳动者的生活成本。一方面劳动者会要求企业涨工资,在劳动者与企业讨价还价的过程中,工资上涨;另一方面较高的生活成本阻碍了劳动力的流入,导致高房价地区劳动力供给相对短缺,从而使劳动力成本价格上涨。两种方式均推高了工资,对于企业来说,工资是企业的劳动力成本支出,劳动力成本上升增加了企业的生产成本,压缩了企业盈利空间,降低了企业利润率,从而会减少企业内部研发支出。另外,伴随着房地产行业的迅猛发展,房地产贷款需求增加,信贷资金更多地向房地产业倾斜,非房地产行业企业融资约束增加,融资成本增加。在企业内部资金不足且外部融资成本增加时企业会选择减少研发支出。本文基于上述逻辑主要研究在要素成本下房价对企业创新投资强度的影响。文章首先梳理了国内外关于房价与企业创新的关系、房价与劳动力成本和融资成本以及劳动力成本及融资成本与企业创新关系的相关文献,总结出现有研究对房价与企业创新的关系的结论并不统一,即房价上涨既可以促进企业创新,又能够抑制企业创新。其次,文章综合运用房地产泡沫理论、托宾Q理论、信息不对称理论和企业创新动力理论,对房价影响企业创新投资强度以及其传导路径进行了理论分析。基于上述研究,文章利用2010-2016年我国371家A股上市企业2597个观测值,建立了面板数据模型,房价上涨对企业创新投资强度的影响进行了实证分析,对企业要素成本的中介效应进行检验。实证结果表明,我国房价与企业创新显著的负相关,且企业劳动力成本和融资成本是房价对企业创新投资强度影响的中介变量,即房价上涨,推高了企业劳动力成本,企业创新投资强度减弱;房价上涨,由于金融资源错配,企业融资约束增加,融资成本增加,企业研发投资强度减弱。最后,本文从控制房价上涨,加大企业研发投入等方面提出了有针对性的建议。