【摘 要】
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融资难、融资贵一直是制约中小企业发展的重要因素。近年来，我国影子银行经历了井喷式发展，因其创新的融资方式，它在很大程度上满足了中小企业的融资需求，缓解了企业的融资约束。 本文在归纳总结中国影子银行发展现状及中小企业融资困境的基础上，分析影子银行缓解企业融资约束的作用机制，基于投资-现金流敏感性模型，利用2010-2018年我国中小企业上市公司的数据，实证研究在我国独特的金融制度环境下影子银行对缓
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融资难、融资贵一直是制约中小企业发展的重要因素。近年来，我国影子银行经历了井喷式发展，因其创新的融资方式，它在很大程度上满足了中小企业的融资需求，缓解了企业的融资约束。
本文在归纳总结中国影子银行发展现状及中小企业融资困境的基础上，分析影子银行缓解企业融资约束的作用机制，基于投资-现金流敏感性模型，利用2010-2018年我国中小企业上市公司的数据，实证研究在我国独特的金融制度环境下影子银行对缓解中小企业融资约束的影响，研究发现：（1）我国中小企业投资支出对现金流高度敏感，表明该群体存在显著的融资约束；（2）影子银行通过向中小企业提供短期资金，增强资本流动性，显著地缓解了中小企业的融资约束；（3）货币政策紧缩时期影子银行对中小企业融资约束的缓解作用更为明显。
本文提出的政策建议是：在实施强监管、防风险的金融调控政策时，应规范而非限制影子银行的发展，通过建立健全法律法规，完善监管机制促使影子银行健康发展；建立中小企业专门融资机构缓解融资约束。
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