谈到对冲基金，可能有很多人不知其为何物。但谈到1992年英镑危机，1998年东南亚金融危机，以及目前国际市场石油，金属等大宗商品期货的大牛市，可能无人不知。其实这一切的幕后操纵者便是对冲基金。究竟对冲基金为何物?为什么它有这么大的能量?其实，在美国等发达国家的金融市场上，对冲基金的地位绝不逊于传统的共同基金，是富有众多投资者的一类金融机构。股票市场、债券市场、全球外汇市场以及各种眼花缭乱的期权期货市场，只要有利润，就会有他们的身影。因为其来去迅速凶猛，投资策略的复杂多变，因此常给人神秘的感觉，人们或将其形容为“幽灵”。由于这个“幽灵”敏锐的嗅觉，强大的资金实力，曾经造成了某些国家或地区金融市场的动荡，遭到世人的声讨。但是，“幽灵”是世界经济一体化和衍生金融工具不断创新的产物。客观上，它的存在和运作是高度市场化经济、降低市场风险，提高效率的内在要求，具有历史的必然性。在全球经济一体化，资本流动性过剩，我国金融市场发展逐渐深化的大背景下，我们也应该加深了解对冲基金——这种发达国家资本市场上的成熟金融机构。既要在汇率体制改革中谨防其操作，也要尝试摸索发展国内的对冲基金。本文从阐述对冲基金的基本理论，对冲基金的运作案例及对我国影响的角度出发，重点结合我国金融市场的现状和预期，分析对冲基金在我国发展的可行性；且通过实证考察国际上三个著名对冲基金的投资运作案例，具体说明了对冲基金的运作机理和对国际金融体系产生的巨大影响，并反思了当代国际金融体系的漏洞。在实证分析基础上，本人认为资本的流动不仅要自由而且要有序，只有加强监管才能使对冲基金这一金融力量更好地服务于投资者，更好地有利于全球或地区的资本流动。美国和香港对于对冲基金采取了两种典型的监管模式，我国可以借鉴其经验，做好对国外对冲基金投资活动的监管并对对冲基金在国内出现做好科学的指引。