目前,随着全球经济的深化和我国人口红利的逐步消失,传统的经济发展模式将无以为继,如何促进我国企业升级是经济增长方式转变以及提高经济增长质量的重大命题。与一般的投资活动不同,企业升级依赖于各方面资源的持续投入和使用效率的稳步提升,而人力资源是其中关键的一环。基于该视角,本文以企业员工为研究主体,考察如何提升员工的努力和协作程度,激发其创新意愿,从而提升企业的创新产出和盈利质量,促进企业升级。员工持股计划（ESOP）是一种非货币性利润分配机制,员工可以通过该计划享有公司股份或期权来获取公司剩余收益。自2014年试点意见颁布以来,越来越多的上市公司相继发布ESOP,截止2018年底,共有721家沪深A股上市公司推出并成功实施了员工股票或期权交易,总资本规模为1434.39亿元。由此可见,ESOP日益成为改善公司内部激励机制的重要手段。而员工在企业升级活动中主要担当“执行人”的角色,对核心员工进行适当激励,有利于激发员工创新潜力和劳动积极性,提升企业核心竞争力和盈利水平,促进企业升级。因此,探讨员工持股计划对转型时期企业升级的影响机制和作用效果具有一定的价值贡献。本文以2014至2018年沪深A股上市公司为样本,为避免样本自选择偏差,通过倾向得分匹配法（PSM）选取配对样本,利用固定效应回归模型,考察了员工持股计划对企业升级的影响。研究发现,企业实施ESOP能够通过提升其创新产出和盈利质量,进而促进企业升级。机制检验发现,员工在企业创新升级中主要担当“执行人”角色,实施员工持股计划并未直接影响企业研发投入,但能提高企业创新投入向创新产出转化的效率。对于企业盈利升级而言,员工持股计划主要通过降低高管在职消费的隐性成本和寻租成本,提高企业生产资金的转化效率,进而增加企业的盈利能力和绩效水平。进一步地,基于员工与ESOP制度设计等特征发现,当单位员工成长性越低、高学历员工构成水平越高时,实施ESOP对企业升级的促进作用越强;ESOP制度要素中员工认购比例越高、资金规模和投入越大、锁定期限越长,越能促进企业创新产出和盈利水平的升级。本文以员工为主体考察实施ESOP对企业升级的影响,不仅拓展深化了ESOP、企业升级相关领域的研究,一定程度上也为监督管理部门制定相关政策提供了指导意见。企业实施员工持股计划,有利于缓解职工与大股东之间的代理冲突、改善企业经营业绩和治理水平、激发员工创造潜力、提高员工的忠诚度和满意度,有助于“双循环”新发展格局下产业转型升级目标的实现。同时,本文从管理层之外的重要人力资源—员工角度分析员工持股计划对企业升级的影响,有助于员工更好的认清自身价值所在,保证持股人员与对企业的贡献程度相匹配,维护自身利益的同时为企业创造更多的价值。此外,员工持股计划各要素特征对企业升级的影响也存在差异,本研究也为完善员工持股计划制度设计提供参考和可行性建议。通过增加员工持股、扩大资金规模、延长锁定期限等方式发挥ESOP对企业升级“质”和“量”两个维度的促进作用。