我国资本市场起步晚,发展时间短,出现了多次股价异常下行现象,股价是企业市场价值的反应,体现市场对企业的评估,如果股票价格持续下行出现异常,会对投资者、企业、资本市场产生严重危害。股权质押的发展拓宽了企业融资渠道,股权质押融资速度快,不影响股票具有的决策权的行使,大股东仍可以在决策中发挥同样的作用,对质押股票没有过多限制,一些限制流通的股票也可成为标的。股权质押方式具有的优势使其被越来越多的股东接受,但也存在潜在威胁。机构投资者逐渐成为市场中重要投资主体,对目标企业产生积极监督作用,投资比例不断提高,发挥举足轻重的作用。因此,本文对股权质押对资本市场中股价下行风险的影响进行研究,并进一步研究机构投资者持股对股权质押与股价下行风险之间关系的影响。本文的研究丰富了股权质押对资本市场影响的相关文献,为维护资本市场问题提供了理论支持。本文搜集了2013年-2018年沪深两市A股上市公司数据,基于羊群效应理论、融资优序理论、效率监督理论和信息不对称理论进行分析,提出本文的三条假设,运用stata软件对搜集的样本进行多元线性回归得出结论。实证结果表明:(1)大股东进行股权质押会增加股价下行风险,大股东股权质押比例与股价下行风险正相关,股权质押比例越高股价下行风险越大,股权质押比例越低股价下行风险越小;(2)机构投资者持股能降低股价下行风险,随着机构投资者持股比例的提高,股价下行风险降低;(3)机构投资者持股能够对股权质押与股价下行风险之间的关系产生负向调节作用,机构投资者持股比例越高,调节作用越强。本文的研究丰富了股价下行风险相关领域的研究,对大股东正确运用股权质押这一融资方式,加强机构投资者发展建设,维护资本市场稳定提供了新的思路方法,促进了资本市场中参与者与市场的协同发展。对股权质押的研究促进了出质人与质权人协议的拟定,使这种融资方式向更加成熟的方向发展。