股权激励作为针对公司管理层的长期激励与约束的重要手段,受到理论界与实业界越来越多的关注。究其原因,是因为它能改善公司的内部治理,促使管理层为实现“股东价值最大化”而努力工作,提升公司的价值。但是,业界对股权激励在国内上市公司的有效性仍存较大争议。深圳万科股份有限公司作为最早一批实行股权激励的先行者,在我国市场化进程中,研究其股权激励具有一定代表意义,同时万科在近5年进行过两次股权激励,因方案有所不同,带来结果亦不相同。万科的两次股权激励,第一次因为没有达到业绩指标而失败,第二次虽然业绩指标达到了,但在股权激励方案公布后不到2年,就出现了万科近30年发展史上罕见的“人事地震”,可见即使实施股权激励,也并非可以达到预期效果。所以研究如何设计股权激励计划,对于充分发挥其激励作用,使上市公司达到预期目标,具有一定促进意义。本文基于委托代理理论、激励理论与人力资本理论,以万科为例,研究股权激励设计对其激励效果的影响。首先通过梳理股权激励的相关文献,对股权激励的动因、绩效、实施效果进行归纳总结。继而进一步分析万科2006年与2011年推行的两套股权激励方案,对人力资源、企业绩效以及最终引起企业价值变化的影响。发现其可借鉴的成功之处与不足,并对万科的股权激励提出相应的修改建议,为进一步完善上市公司股权激励机制提供一些思路和方法。文章总共五部分:第一部分,绪论。阐述了本论题的研究背景、研究意义、国内外文献综述以及篇论文的总体思路与结构。第二部分,股权激励理论概述。对股权激励相关概念进行了阐述,并对其理论基础进行了相关阐述,主要包括人力资本理论、委托代理理论以及激励理论。第三部分,万科股权激励方案。对万科的基本情况以及企业治理结构等问题进行了介绍,并剖析了万科2006年与2011年股权激励的实施动因以及股权激励方案的主要内容,同时阐述了2006年股权激励的实施结果及2011年股权激励目前的执行情况。第四部分,案例分析。对万科股权激励的方案进行对比分析,主要是从两方面进行分析的,第一方面是对绩效的分析,第二方面是对方案设计的分析,结合两次股权激励的结果分析不同的设计更适合什么样的企业,对企业可能会造成什么样的结果。并由此得出对万科的借鉴意义。第五部分,万科股权激励方案的启示与建议。本部分根据以上部分的分析得出一些启示,并针对万科两轮股权激励方案所存在的问题提出相关的改进建议。