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近年来,股权质押以低成本、速度快的优势像一场热带风暴般席卷融资市场。据统计,截止至2019年12月末,中国A股市场上共有3081家上市公司进行了股权质押,质押股数为5608亿股,质押股票的总市值达到4.58万亿元。在股权质押之风席卷股市的当下其弊端也日益凸显,当股市震荡,股价持续下跌甚至跌破平仓线时,如果不能及时补救,会导致上市公司控制权转移。通常,股权质押使得控股股东在保持控股地位的同时融取所需资金,导致控制权和现金流权分离,可能会暗藏控股股东获取控制权私有收益的现象,所以控股股东会有强烈的动机进行盈余管理,以期能稳定股价,牢牢掌握公司的控制权。为了研究股权质押给公司盈余管理带来的影响,本案例研究采用文献研究法和案例研究法的方式,选取从2019年A股市场股权率最高的ZG公司,对ZG公司的控股股东股权质押案例进行研究,分析控股股东股权质押后公司盈余管理行为和由此给公司带来的影响。本案例研究的主要内容如下:首先,介绍了ZG公司概况、控股股东股权质押状况,重点阐述了ZG公司控股股东股权质押的背景、过程和特点,分析控股股东股权质押的动因。其次,分析ZG公司控股股东盈余管理的动机和股权质押助长公司盈余管理行为的作用机理以及公司具体的盈余管理行为,并对股权质押助推公司盈余管理后产生的公司经营风险进行研究。最后,根据案例分析结果提出对公司的建议和对相关金融机构和监管部门带来的启示。研究结果表明:(1)ZG公司控股股东股权质押的动机是为了解决融资和投资的资金需求、满足控股股东降低自身风险的同时进行利益侵占目的;(2)ZG公司控股股东高比例的股权质押会对上市公司股价造成负面影响;(3)控股股东股权质押会助长公司的盈余管理行为,而长期的盈余管理导致企业内部运营不善,从而产生财务危机等风险;(4)高比例的股权质押存在诱发控股股东侵占公司利益行为的可能性;(5)可以得出对公司外部监管和公司内部治理的优化建议,以及对中小股东和金融机构、监管部门带来相应的启示。