随着我国股权投资市场的快速发展以及多层次资本市场的逐步完善，股权融资已成为助力企业实现跨越式发展的重要途径。然而投融资双方不断爆发的矛盾冲突，使得股权融资成为企业的“烫手山芋”而难以下咽，逐渐形成投资者有钱投不出、企业缺钱却融资难的困境。其根源也许是股权融资仅仅被看成企业估值和资本运作问题，忽视了企业运营与股权融资的内在联系。从企业运营视角探讨股权融资问题，实现企业价值增值和投融资双方合作共赢，具有重要的现实意义。　　本文将企业运营和股权融资有机结合，围绕融资方式、供应链竞合（供应商的博弈行为）、市场竞争、企业估值、委托代理五个方面展开研究，旨在探讨市场开拓过程中企业运营对股权融资的影响，为成长型企业和股权投资者提供理论建议和决策参考。本文的具体研究工作为:　　①研究了成长型企业的融资方式选择问题。基于运营视角构建了成长型企业的债权融资和股权融资模型，给出了供应商参与和不参与博弈时企业的运营和融资决策。通过数值分析探讨不同成长性和估值水平下企业的最优融资方式，发现成长性、估值水平和供应商的博弈行为均会影响成长型企业的融资方式选择。供应商不参与博弈时，企业仅在中低成长性且被低估时才选择债权融资而非股权融资;供应商参与博弈后，企业的成长性主导了融资方式，估值水平仅对部分中等成长性企业的融资方式产生影响。　　②研究了供应链竞合下成长型企业的融资策略选择问题。构建了成长型企业进行市场开拓的股权融资模型，对比分析了不融资、供应商参与和不参与博弈时的股权融资三种模式下企业的运营和融资决策，得出了企业的最优股权融资策略。发现在股权融资中企业应重视供应链竞合（供应商参与博弈）的影响，供应链竞合下企业的成长性主导了股权融资策略选择，但策略选择也受到努力成本参数和价格需求敏感系数的制约。　　③研究了市场竞争对成长型企业股权融资的影响。在股权融资模型基础上进一步考虑市场竞争因素，给出了企业的定价决策和融资决策。通过模型推导和数值分析探讨了市场竞争与股权融资的相互作用机理，发现市场竞争与股权融资存在相互抑制作用。仅当企业的成长性和估值较低，或产品替代性较弱时，市场竞争的影响较小。市场竞争提高了企业原股东的持股比例和利润，但阻碍了高成长性企业的发展。　　④考虑了股权投资者的退出行为，研究了成长型企业的最优估值问题。基于传统的市净率估值方法，构建了成长型企业采取股权融资进行市场开拓的估值模型。估值模型为市净率估值法建立了博弈理论基础，发现了缓和投融资双方矛盾冲突的合作共赢空间，并指出企业的“最低估值”并非投资者的“最优估值”。最优市净率估值能对高成长性、轻资产或高行业市净率的企业管理者形成激励，助推企业快速成长而提高投资者的投资回报。　　⑤研究了成长风险下成长型企业股权融资的委托代理问题。在面临成长风险时决策者以审慎乐观的保守态度进行决策，采用鲁棒优化方法处理成长性分布信息的缺失，得到了企业保守利润最大化和企业原股东保守利润最大化（委托代理）的鲁棒订货和融资决策。通过模型推导和数值分析发现，委托代理问题抑制了企业的股权融资和快速发展。在投资低估值、高成长性均值或低成长风险的企业时，投资者让渡经营权会导致其利益受到双重损害。