当一支新股的二级市场成交价格远高于其在一级市场上的发行价格时,市场及学界将这种现象称之为IPO抑价,这是新股发行的一种异象。根据佛罗里达大学Jay R.Ritter团队的统计,我国A股市场1990年至2020年的平均IPO抑价率达到了170.2%。高IPO抑价率既助推了大量非理性投资者的炒作投机风气,也不利于股票定价的市场化、合理化。2019年7月22日,A股最新设立的科创板开启二级市场股票转让交易的第一天,新上市股票的当日收盘价相对发行价格涨幅均达到80%以上,16支股票实现价格翻倍。截至2021年1月底,已在科创板上市的223家企业未经市场收益率调整的IPO抑价率平均值达到158.70%。由此可见,科创板作为我国A股最新设立的板块,同样存在较为明显的IPO高抑价现象。本文从这一实际问题出发,以IPO抑价相关理论为基础,结合科创板特有的制度特点,探究科创板IPO抑价现象的具体影响因素,以期对科创板的发展成熟提供参考价值。本文整理了关于IPO抑价现象的国外、国内诸多学者的以往研究历程及最新研究成果,反映出该研究领域的发展情况。并着重梳理了两大IPO抑价主流理论:信息不对称理论与行为金融中的投资者情绪假说。本文针对科创板IPO抑价的现状进行分析。首先基于科创板第一批企业上市以来至今沪深股市各板块新股的相关数据计算相应IPO抑价率,将科创板IPO抑价水平与主板、中小板及注册制改革前后的创业板进行对比分析。研究发现,各板块平均IPO抑价程度由低到高为:中小板、科创板、主板、创业板,科创板公司IPO抑价率分布结构与中小板较为接近。基于科创板设置“科创主题”要求与不同“上市标准”的背景,分别对不同科创主题、选择不同上市标准的科创板上市公司的IPO抑价率进行比较分析,发现科创主题为新一代信息技术产业的公司IPO抑价程度相对较高,选择最常见的第一套上市标准的科创板公司则具有相对较低的IPO抑价幅度。本文采用实证研究的方式来考察科创板这一最新板块的抑价影响因素。笔者使用的数据涵盖了科创板截至21年1月底的已上市企业,选取研发投入占营收比、上市首日换手率指标作为解释变量,并加入“科创主题”与“上市标准”两项虚拟解释变量,分为不包含科创板未盈利上市公司与包含未盈利上市公司两种情况,通过全回归、逐步回归、加权最小二乘回归等过程进行了实证估计与检验,并就研发投入与IPO抑价的关系针对科创板与创业板作了进一步的对比分析。研究发现:公司研发投入强度与科创板IPO抑价呈正相关关系,且影响程度显著高于创业板;代表投资者情绪的上市首日换手率与科创板IPO抑价呈正相关关系;选择面向一般公司的五套差异化标准中第一套上市标准的科创板公司IPO抑价程度相对低于选择其他上市标准的科创板公司。结合本文结论与已有研究,本文建议:（1）完善科创板股票上市信息披露要求中关于研发投入的具体披露要求。（2）提高对未选择第一套上市标准相关发行人的上市审核关注度。（3）丰富并推广面向合格投资者的科创板投教活动。