2005年至今股权分置改革在我国经历了近五年的历程,现已接近尾声。非流通股和流通股的界限随着股改的推进已经消除,我国证券市场全流通时代的到来为证券投资基金持股提供了更多机会。证券投资基金已经成为证券市场的中坚力量。截至2010年10月,证券投资基金中,封闭式基金仅有46只,开放式基金达到702只。开放式基金成为证券投资基金发展的主流,其中,股票型基金一直在开放式基金中占据首要地位。从上市公司的角度而言,其财务特征必然会影响到基金持股,而基金持股不仅能有效改善公司治理状况,而且可以为上市公司带来更多的散户投资者,可以为上市公司募集到更多资本,为公司开展经营活动提供资金来源,也有利于公司扩大规模经营等。开放式股票型基金作为开放式基金中占比最大的一类,有着鲜明的个性,针对此类基金持股与公司财务特征的研究是十分必要的。本文以上市公司为研究视角,实证分析了重仓股上市公司的财务特征,包括对重仓股上市公司七个方面19个财务指标的统计描述、行业分析和财务优势分析。然后基于上市公司财务特征,对开放式股票型基金持股偏好进行了实证分析,主要得出了以下研究结论。首先,重仓股上市公司具有显著的财务特征优势。重仓股上市公司在财务特征上具有总规模逐年扩大、短期偿债能力强、债务期限短等特点。在所有上市公司中,重仓股上市公司在某些财务质量方面具有明显的差异性。主要体现在总规模、盈利能力、资产管理能力、成长能力和收入质量五个方面。其次,公司规模是开放式股票型基金持股的首选财务指标。重仓股上市公司总规模呈逐年扩大的趋势,模型的回归结果显示,总资产的系数最大且为正,说明规模越大的公司开放式股票型基金管理人的投资意愿越强。再次,盈利能力是开放式股票型基金持股所要考虑的重要财务指标。模型的回归结果显示,资产收益率与开放式股票型基金持股比例显著正相关,重仓股上市公司的盈利水平要明显高于所有公司的平均水平。可见,公司盈利水平越高,越能吸引开放式股票型基金持股。最后,开放式股票型基金的管理人更偏好成熟型企业。开放式股票型基金的管理人出于谨慎性原则考虑,对成长速度过快的公司投资比较谨慎,从长期来看,生命周期出于成熟期的企业管理、运营等各方面都已经比较成熟,开放式股票型基金管理人对成熟企业更为青睐。