【摘 要】
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在新一轮科技革命和产业变革之际,“智能化”成为当前制造业发展的战略趋势。智能制造企业是“实现制造过程关键环节智能化的企业”,是智能制造技术的关键供给者,对制造业智能化发展水平具有决定作用。在政策的积极引导和支持下,近年来智能制造企业投入持续快速增长。但数据的统计分析却表明:2015-2019年我国智能制造上市公司融资成本和资金利用率并不理想,融资效率整体处于较低水平,且呈现下降趋势。资金投入是智能
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在新一轮科技革命和产业变革之际,“智能化”成为当前制造业发展的战略趋势。智能制造企业是“实现制造过程关键环节智能化的企业”,是智能制造技术的关键供给者,对制造业智能化发展水平具有决定作用。在政策的积极引导和支持下,近年来智能制造企业投入持续快速增长。但数据的统计分析却表明:2015-2019年我国智能制造上市公司融资成本和资金利用率并不理想,融资效率整体处于较低水平,且呈现下降趋势。资金投入是智能制造企业发展的保障,融资效率不高将制约企业智能化发展的意愿和可持续性。为促进制造业智能化发展,还需对我国智能制造企业融资效率现状与成因进行客观研究,为政策制定提供理论依据。本文以89家在沪深A股上市的智能制造企业为样本,运用四阶段DEA模型计算了其在2015-2019年期间的融资效率,并对其影响因素进行了实证研究。研究结果表明,2015-2019年期间,我国智能制造上市公司融资效率的均值分别为0.738、0.801、0.749、0.717和0.689,融资效率整体处于较低水平,且企业间差距较大。与规模效率相比,纯技术效率处于更低水平且存在较大幅度的下降,表明智能制造企业管理水平是制约融资效率的一大因素。本文选取企业所在省份的经济水平、科技创新水平、通货膨胀水平作为我国智能制造上市公司融资效率的外部影响因素。研究表明,企业所在地的通货膨胀水平对智能制造企业的融资效率具有抑制作用,但整体而言,外部融资环境对企业融资效率具有积极的影响。就内部影响因素来看,融资方式与融资结构的选择对企业融资效率具有显著的影响,企业规模对融资效率的提高具有较小程度的促进作用,且这种作用不显著。与此同时,股权集中度、偿债能力对融资效率均具有显著的正向影响。然而,2015-2019年期间,我国智能制造上市公司的股权有所分散、偿债能力减弱,尤其短期偿债能力出现大幅下降。因此,股权的分散和偿债能力的下降也是导致我国智能制造上市公司融资效率处于较低水平的重要因素。针对上述研究结论,本文对提高企业融资效率提出下列5点建议:加强股权集中,完善监管机制;提高资金利用率,增强企业偿债能力;优化融资结构,结合激励机制;提升管理效率,提高纯技术效率;加强政府引导,优化外部环境。
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