2005年4月，我国开始启动股权分置改革，为了满足当时上市公司再融资的迫切需求，定向增发作为一种新型的再融资方式被推出。近年来，随着我国证券市场的不断发展，越来越多的上市公司选择采用定向增发的方式进行股权再融资，定向增发不仅能够通过高效率的融资来促进公司的发展，而且还能帮其实现集团公司整体上市、资产注入、兼并重组等目的。由于定向增发在我国的起步时间比较晚，国内学者当前对于定向增发相关问题的研究并不是太完善。本文通过实证分析来探讨定向增发的公告效应及其影响因素。首先，对定向增发的公告效应进行研究。在研究定向增发的公告效应时，大多数文献都以单一的预案公告日作为事件日。但是，上市公司发布预案公告后，在定向增发股份发行上市之前还需要经历股东大会审议、发审委审核、证监会批准等诸多环节，其时间跨度通常为若干个月，随着时间的推移，上市公司股票的市场表现可能会有所不同。　　本研究分为六个部分：第一部分研究背景，说明为什么要选择这个题目。对于整个定向增发过程来讲，由于定向增发预案是上市公司首次表明定向增发的意图，证监会的审核结果决定了其对上市公司的定向增发是否认可，增发公告的发布代表了定向增发实质性阶段的结束，因此对都会对上市公司股票的市场表现产生影响，所以基于预案公告日、证监会核准公告日、增发公告日几个关键时间点的公告效应值得研究。然后在此基础上，从定向増发自身相关要素和公司治理经营状况两个方面分别对相关指标进行了选取，进而对定向增发公告效应的影响因素进行研究。第二部分是文献综述，根据相关文献研究方向的不同分为了6个部分，包括定向增发新股动机、折价问题、公告效应及其影响因素的研究、长期股价效应和大股东利益输送问题。第三部分则进入正文，主要对我国上公司定向增发的制度和现状进行了分析。首先，介绍了定向增发的历史背景；然后，对定向增发的相关制度以及发行条件、流程和类型进行了详细梳理；最后，对我国定向增发的现状做了简单的分析。第四部分对本文样本的选取和研究方法进行了介绍。首先，对本文选取的样本以及相关数据的来源做了说明；然后，对研究公告效应的方法进行了介绍，包括事件研究法、事件日的选取、事件窗口期的确定、超额收益率的计算和相关平均超额收益率的t检验；最后，对研究公告效应影响因素的方法进行了介绍，包括相关变量的选取、模型的构建和相关自变量之间的多重共线性检验。第五部分则是实证分析，可以分为两个部分，通过实证检验对定向增发不同公告的公告效应进行了分析和对比；通过多元回归分析对影响定向增发公告效应的因素进行了研究。第六部分则是对本文进行总结，根据本文得出的结论，分别针对上市公司、投资者和监管部门提出了相应的投资建议和政策建议。