【摘 要】
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传统的资产定价理论提出,在一个有效市场上,所有的信息都应该能及时准确地传递给投资者,影响投资者的投资决策,并对资产价格产生影响。大量理论说明,经济变量包含股票市场的有效信息,然而有文献研究发现,有悖于相关理论,宏观经济变量对股票收益在样本外回归预测中并不具备有效的预测能力。本文试图将行为金融与资产定价相结合,从投资者的关注着手,来说明宏观经济变量与股票收益之间的关系。本文认为,之所以出现宏观经济变
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传统的资产定价理论提出,在一个有效市场上,所有的信息都应该能及时准确地传递给投资者,影响投资者的投资决策,并对资产价格产生影响。大量理论说明,经济变量包含股票市场的有效信息,然而有文献研究发现,有悖于相关理论,宏观经济变量对股票收益在样本外回归预测中并不具备有效的预测能力。本文试图将行为金融与资产定价相结合,从投资者的关注着手,来说明宏观经济变量与股票收益之间的关系。本文认为,之所以出现宏观经济变量无法预测股票收益的“谜题”,很有可能是在研究股票收益时并未将股票市场的状态纳入考虑所导致的。因此,本文提出了一种双状态回归预测回归方法,用以取代一般的单状态预测模型。本文选择Google搜索量指数作为投资者关注度的衡量指标,直观地将投资者行为与投资者关注相联系,创新地依据投资者关注度高低对市场状态进行划分,并使用Welch and Goyal(2008)中的14个基本经济变量对股票收益进行预测。实证结果表明,在将高关注度和低关注度两种状态纳入到回归中后,基本经济变量在样本内和样本外回归中对股票市场的预测能力均得到了显著的提升,同时,双状态回归预测中的结果是显著且稳健的。此外,回归结果还发现当市场处于高关注度状态时,经济变量对股票收益的预测能力更强,股票收益的不可预测性可能是由低关注度状态区间指标对收益的不可预测性所导致。
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中国与土耳其历史悠久,文化灿烂,随着中国与土耳其的关系越来越好,两国的交流也越来越深入了。两国人民学汉语或土耳其语的兴趣也不断提升。因此,不少人对汉语与土耳其语进行了对比分析,其中成语是十分热门的研究内容。本论文以汉语与土耳其语饮食成语对比及翻译为研究范围,以汉土饮食成语对比为研究对象,在汉土饮食成语对比基础上,笔者对汉语与土耳其语饮食成语的特点、词汇、内涵意义进行了分析。本文从成语词典、论文、文
中华文明源远流长,优秀的民间音乐浩如烟海,风格各异。花鼓艺术是我国中南部地区独树一帜的民族瑰宝,是集舞蹈和音乐等众多艺术为一体的综合型民间艺术。花鼓音乐艺术流传范围广泛且具有很强的影响力,但当代的研究一直存在着“重舞轻乐”的现象,对花鼓艺术的音乐研究相对比较少,运用花鼓音乐素材创作的音乐作品更是少之又少。在当代,含有花鼓素材具有代表意义的音乐作品主要有瞿维的《花鼓》、崔世光的《山东风俗组曲》之《花
中国一直都是拥有灿烂文明的“文化大国”,但在走向“文化强国”的道路上依然荆棘丛生。孔子学院肩负着汉语推广和文化传播的两大职能,是中国文化“走出去”的重要窗口。泰国孔子学院的汉语教学和文化推广成效显著,到2019年已经建立了 16所孔子学院和11所孔子课堂,泰国教育部更把汉语纳入了国民教育体系。有学者统计,泰国孔子学院文化活动的数量居全球第二,仅次于美国。然而目前针对泰国孔子学院文化活动的论文屈指可
随着中国经济的高速成长,国内企业体量越做越大,业务复杂程度日益增加,不可避免会带来企业各种业务决策方面的滞后。这种业务决策迟滞可能会引起企业内部的各种抱怨和不良后果。以往文献聚焦于战略决策迟滞的研究,对于业务决策迟滞的探索较少,同时以往研究着眼于宏观,对于微观的详细的研究较少。本文聚焦研究业务决策迟滞问题,分析企业业务决策迟滞的成因和业务决策迟滞所带来的结果。本文通过多案例分析和扎根理论,得出如下
2018年4月出台的《资管新规》对资产管理行业和资管产品都产生了深刻的影响,新规要求资管产品打破刚性兑付逐步实现净值化管理,禁止资管产品多层嵌套,规范非标融资,防止资金空转等。银行私募代理业务是银行中间业务的重要来源,在资管新规下也面临着新的形势和变化。“资金池”类产品将被逐步被压缩,单一非标项目类私募产品将成为私募代理产品的主流;同时在打破刚性兑付的要求下,银行私募代理的资产管理产品也由“成本法
这篇文章通过已实现波动率来观察和考虑比特币的短期波动性,并比较了传统的计量经济学模型与机器学习模型预测比特币波动率的准确性,说明了机器学习模型预测比特币短期波动的优势。在传统的计量经济学模型中,本文主要考虑了 AR、GARCH以及HAR三种时间序列模型,在机器学习模型中,本文选择了五种经典的机器学习模型,分别是随机森林、梯度提升决策树、支持向量回归、隐马尔科夫模型以及长短时期记忆网络。本文设置了不
改革开放以来,我国的经济体制从计划经济逐步向市场经济转型,政府“看得见的手”由管制逐步转向引导,市场这支“看不见的手”在资源配置中发挥着越来越重要的作用,市场化程度逐渐提高。与此同时,随着改革开放的逐步深入,我国在世界贸易和分工中扮演了越来越重要的角色,外商直接投资(FDI)与对外直接投资(OFDI)都获得了巨大的增长。从国内来看,一方面,随着我国的经济实力不断增强,我国作为发展中国家的贸易优势逐
2001年我国加入世界贸易组织,外贸进出口领域开始出现蓬勃增长的景象。1999年至2011年国际收支经常账户和资本金融账户持续呈现“双顺差”格局,这样的情况让中国在短时间内积累了大量的外汇储备。与此同时,我国货币供应方式发生深刻变化,外汇储备规模的扩张带动外汇占款迅速提升,这个时期外汇占款成为央行进行货币创造的主要渠道。外汇占款引致的过剩流动性问题最终影响到国内社会经济状况,加剧通货膨胀问题。与此
在经济化全球化的时代,国内市场竞争日益激烈,企业为维持业务发展往往需要将业务扩张到海外。伴随着国际市场业务的增多,外贸人才变成企业追捧的对象。AB公司是一家以通信器件为主的生产制造商,创业初期就设有国际销售部,但是业绩表现一直比较平淡,团队的人员流动率也高于行业普遍水平。本论文经过研究分析,发现造成这个问题的主要原因在于公司现有人力资源管理实践中忽视了关于外贸业务员的岗位胜任力管理,从而在相应的招
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