【摘 要】
：
随着我国的改革开放和石油产业的变革,我国对于原油的需求持续放大。然而我国的原油定价却一直深受国际油价的影响,因此上海国际能源交易中心于2018年3月26日正式推出上海原油期货这一品种。与此同时,极端金融事件频发对于金融市场的有序运行形成了挑战。基于以上两个背景,本文就极端金融事件的冲击对国内外原油期现货市场之间的价格联动性产生怎样的影响进行对比分析,从而为国内原油期货市场更有效地应对金融风险事件提
论文部分内容阅读
随着我国的改革开放和石油产业的变革,我国对于原油的需求持续放大。然而我国的原油定价却一直深受国际油价的影响,因此上海国际能源交易中心于2018年3月26日正式推出上海原油期货这一品种。与此同时,极端金融事件频发对于金融市场的有序运行形成了挑战。基于以上两个背景,本文就极端金融事件的冲击对国内外原油期现货市场之间的价格联动性产生怎样的影响进行对比分析,从而为国内原油期货市场更有效地应对金融风险事件提出建议。从溢出效应和动态相关性两个层面分析市场间的价格联动性并利用VAR模型分析均值溢出效应、BEKK-GARCH模型分析波动溢出效应、DCC-GARCH模型分析动态相关性。以布伦特原油期现货日收盘价代表国际原油期现货市场走势,上海原油期货和大庆原油现货日收盘价代表国内原油期现货市场走势。同时选取2007年4月2日至2009年10月14日为次贷危机时期、2011年11月14日至2013年12月16日为欧债危机时期、2018年3月9日至2019年10月10日为贸易摩擦时期。研究结果表明:（1）中美贸易摩擦使得国际原油现货价格对原油期货价格的定价影响几乎完全消失,对价格引领关系产生了较大冲击,次贷危机和欧债危机的发生没有严重破坏原有的价格引领关系;贸易摩擦发生时期上海原油期货的价格发现能力大幅提升,在价格引领关系中逐渐占据主导地位。（2）三次极端金融事件的发生使得国际和国内原油期现货之间的波动传递均有所增强,其中贸易摩擦的影响最为显著。（3）国内原油期现货价格的动态正相关程度低于国际原油期现货市场,并且三次极端金融事件发生均使得原油期现货价格的正相关程度上升、动态相关系数的持续性加强。基于国内外原油期现货市场价格联动性受到极端金融事件影响的对比分析,同时借鉴布伦特原油市场的发展经验,本文提出以下建议:（1）推进油气领域价格改革,进一步丰富我国成品油的期货种类使之与国内成品油现货品种匹配。（2）发展与上海原油期货配套的原油衍生品市场,在原油期货开户、交易、结算等环节便利境外参与者和产业客户,降低套期保值的难度。（3）提高我国原油期货市场的信息透明度,建立一个及时、准确的信息采集和发布平台从而提高上海原油期货市场的定价准确性,对于输入性的极端金融风险积极防范,形成适合我国原油期货市场的风险预警和防范体系。
其他文献
在“万物皆媒”的全媒体时代，四川观察努力走好群众路线，打造年轻人喜欢的新媒体品牌。通过整合服务，密切关注民生需求，及时回应群众关切。通过再造生产流程、创新网络传播话语表达，积极连接平台、重新聚合用户，持续扩大互联网主阵地的舆论引导力和影响力。
我国创业板市场投资者结构在经历了“去散户化”的优化发展后,与沪深主板和国外成熟股票市场相比,仍具有波动幅度大、换手率高、投机氛围浓和信息反映过度等特征,即我国创业板股票市场的稳定性更差。那么,根本观念中的一般法人和专业机构投资者能够稳定股市在实际中是否存在误区?从而导致政策期望与实际结果之间产生背离,并进一步阻碍了我国创业板股票市场的健康发展?因此,研究我国创业板市场投资者结构对股市波动影响,对于
多元信用监管作为我国信用监管发展的新方向,对于缓解政府单一监管下决策不科学、政策过于刚性、缺少监督等压力,完善深化“放管服”改革、优化营商环境、提高监管决策科学性和提升公民权利意识等具有积极影响。十九届四中全会对“实现政府治理和社会调节、居民自治良性互动”做出了明确要求,反映了党中央对信用监管的高度重视,明晰了多元信用监管的发展方向。本文首先对国内外多元信用监管的现状进行简要分析,总结了信用监管的
当前,我国经济目前处于“三期叠加”的状态,经济下行的风险较大。中小银行作为我国金融体系的重要组成部分,普遍存在或者面临缺乏核心竞争力、信用风险较高、资本不充足等一些问题。包商银行、锦州银行于2019年爆发了信用风险事件,表明我国中小银行在长期发展中积累了大量风险,为中小银行风险管控敲响了警钟,因此通过完善中小银行信用风险管理来增加银行的抗风险能力势在必行。本文首先阐述了我国中小银行信用风险现状,通
治判断力、政治领悟力和政治执行力作为高校党的政治建设的核心要义，在高校办学治校中起到至关重要的作用。“政治三力”作为严密的逻辑结构体系，体现了整体性与层递性、政治性与实效性、内化性与外行性的相统一。政治判断力为高校办学治校把方向、守底线，政治领悟力为高校办学治校谋发展、解难题，政治执行力为高校办学治校抓落实、担责任。发挥“政治三力”与干部建设的良性互动、推动“政治三力”与党组织文化的有效融合、促进
目的 总结老年髋部骨折全髋关节置换术后超早期康复负重训练的证据，为髋部骨折全髋关节置换术后患者的负重训练提供证据支撑。方法 中文检索中国知网和万方、维普等数据库；英文检索Web of science、Cochrane Library、Pubmed等数据库。检索年限为2017年1月1日至2022年6月14日。结果 共纳入17篇文献，包括指南2篇、专家共识1篇、系统评价2篇、随机对照试验12篇。总结出
东北地区是我国最重要的玉米生产基地,种植玉米的相关收入在农户总收入中占据重要地位。玉米收入由产量与价格共同决定,剧烈波动的产量与价格均会给农户带来巨大经济损失。传统的产量保险,虽可以覆盖产量降低带来的收入损失,但对于“谷贱伤农”现象保障不足。玉米收入保险是一种较为新颖的农业保险,在保障产量同时还可以保障价格,在实现玉米产业可持续发展方面扮演者重要角色。作为玉米主要生产基地的东北地区,开展玉米收入保
随着我国老龄化程度不断加深,养老问题愈发得到重视。我国现有的养老保障体系尚未完善,老年人多元化的养老需求难以满足,失独、空巢老人的养老问题尤其需要关注。住房反向抵押养老保险的推行,在完善我国养老保障体系,补充老年人收入来源方面有着积极意义。一是可以减轻社会和家庭的养老负担,促进居家养老产业链建设,尤其是一定程度上解决失独群体的养老问题。二是促进商业保险公司参与构建我国三支柱养老保障体系,完善商业保
互联网金融理财市场有强大的吸储能力和获客能力,资金规模与用户规模持续攀升,在家庭金融资产配置中占据着日益重要的地位。从供给端来看,产品从货币基金、债券型基金到股指基金,涵盖各个风险维度;从需求端来看,逐渐打破中老年群体银行存款为主的金融消费模式,青年消费者陆续进场。在传统低风险的银行存款对金融消费者的吸引力越来越低,互联网金融理财以多样化的风险等级设置受到金融消费者普遍青睐的形势下,探究青年、中年
股权质押从本质上来说是一种抵押融资方式,具有手续便利且风险较低的特点,很大程度上缓解了中小企业融资难、融资贵的问题。其已经逐渐演变为上市公司融资的重要手段,特别是在股权质押融资制度推出后,对上市公司的发展起到了更为有力的推动作用;然而,股权质押融资业务也有着自身的弊端,在一定程度上可能沦为控股股东在面对财务困境时掏空公司,甚至将这种风险传导至资本市场的手段,引发了A股市场的股价崩盘风险。因此,在目