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随着国内证券市场的发展,投资者对信息的关注重点从历史信息转向未来信息。财务分析师作为证券市场和投资者之间重要枢纽,是证券市场高度发展的产物,财务分析师的盈利预测信息提供了对上市公司未来合理预期的重要信息,能够帮助投资者、债权人以及其他信息使用者评价企业未来状况,从而有助于他们做出合理的经济决策,是极为有用的会计信息。由于盈利预测信息在资本市场中具有重要作用,财务分析师的盈利预测行为成为证券市场研究的一个重要对象。
本文在有效市场理论、信息不对称理论等的基础上,借鉴国内外的研究成果,对财务分析师盈利预测的市场反应进行了分析,并对相关影响因素进行了探索。本文的主要研究内容如下:
1.介绍了财务分析师以及盈利预测的概念,根据有关理论说明财务分析师产生的必要性、财务分析师的职能,指出财务分析师在我国证券市场上将发挥更重要的作用,发展前景广阔,同时研究了目前我国财务分析师盈利预测的现状,指出存在的一些不足,有必要对财务分析师的盈利预测行为进行研究。
2.回顾国外关于财务分析师盈利预测的研究成果,介绍财务分析师盈利预测的相关研究结论,对国内的研究做了进一步的回顾与总结,比较国内国外的研究现状,并对国内这方面的实证研究较少的原因进行了简单分析。
3.利用WIND数据库2007年财务分析师盈利预测的相关数据,通过描述性统计、建立模型对财务分析师盈利预测公布市场反应、盈利预测修正的市场反应以及盈利预测公布的及时性进行分析。利用分组的方法展开研究。研究发现:对于坏消息组,财务分析师的盈利预测结果会引发显著的市场反应;盈利预测信息的时间发布越晚,吸收的信息越多,市场反应越明显;上市公司的财务风险与财务分析师盈利预测的可靠性正相关;对于好消息组,市场对财务分析师发布的盈利预测信息有更加显著的反应;但是,分析师发布的盈利预测时间的早晚与否对市场没有影响。研究还发现,修正盈利预测信息也会引发市场的反应。
4.根据前文的研究结论,指出本文的创新点、局限性,提出相关建议和未来的研究方向。