近些年来,随着我国保险业的快速发展,保险资产管理公司也逐渐成为了资产管理行业的重要力量。从大类资产配置的角度来看,FOF产品无疑是一个很好的选择,也是分散风险的重要投资工具。本文将从我国保险资产管理机构出发,结合保险资管产品的资金来源及特性,以大类资产配置理论和策略模型为基础,通过实证分析寻找适合保险资管FOF产品的大类资产配置方案。在本研究中,首先阐述了FOF产品的涵义特点、发展历史现状及资产配置的相关理论,并对适合保险资管FOF产品量化研究的资产配置策略模型进行了深入分析,包含恒定混合策略、均值方差策略、风险平价策略,并比较分析这三个策略模型各自的特点。通过定量研究的方式,对FOF产品在不同资产配置策略模型下的投资组合表现进行实证分析。首先,选取2014年至2018年的开放式基金行情数据作为研究样本;其次,根据FOF产品可投资的开放式基金资产类别相关性分析,剔除相关性高的资产,并最终确定用于本文研究的大类基金资产类别;再次,选取适合本研究使用的绩效评估指标,利用这些指标对大类基金资产进行描述性统计,并从中发现各类资产的风险收益特征;然后,为应对实际产品运作中的流动性管理需要,先将货币型基金从0%至95%每隔5%进行分组,设置对应的建仓日及调仓方式,以样本期间的收益率数据为基础,通过模型优化算法构建出每个建仓日/调仓日不同资产配置策略模型下的20个最优投资组合权重;最后,对计算得出的这些投资组合的单位净值数据进行绩效分析,以验证哪种资产配置策略模型更适合用于保险资管FOF产品的投资。通过实证研究发现:均值方差策略不适合FOF产品的资产配置,由于股票型基金波动率明显高于其他基金资产,但五年的累计收益率接近,导致股票型基金无法进入模型优化结果。而风险平价策略绩效表现均领先恒定混合策略,其夏普比率较大、波动率及最大回撤率较低,因此风险平价策略是最好的选择。同时,需重视货币型基金在资产配置中的作用,货币型基金的配置不但有利于产品流动性管理,且随着货币型基金的配置比例提高,投资组合的夏普比率上升、波动率下降,有利于优化投资组合的绩效表现。最后,提出保险资管FOF产品资产配置的对策建议。一是根据保险资管产品的特性、监管要求,提出需加强大类资产配置能力、丰富受托资金来源、加强创新力度的产品发展策略。二是根据实证分析结果,在资产配置策略选择方面,保险资管FOF产品更适合风险平价策略,且需关注货币型基金配置的积极作用。三是在完善保险资管FOF产品的资产配置方面,需降低底层资产的关联程度,需积极关注并扩大可投资资产的范围,需充分利用指数型基金的优势,从而形成更优的保险资管FOF产品的资产配置策略方案。