随着我国资本市场不断发展,上市公司所有权与控制权两权分离现象愈发突出,人才竞争市场竞争愈发激烈,公司亟需提高自身核心竞争力,公司股东对股权激励跃跃欲试,自2005年我国实施股权分置改革后,次年国家推出《上市公司股权激励管理办法》,历经十余年发展,我国实施股权激励的上市公司数量不断上升,问题也层出不穷。我国不断出台股权激励相关政策以保证其顺利推进,但我国资本市场尚不成熟,与西方国家在宏观市场和经营环境上存在较大差异,国外学者的研究和公司实践中的经验对我国借鉴意义不大。基于国家政策的宏观指引和实务中迫切需要,股权激励一直是学术界研究的热点问题,尽管研究逐渐深入可在上市公司实践中公司自身经营状况、行业地位、人才结构不尽相同,加上资本市场变化莫测股权激励失败的案例屡见不鲜,因此上市公司实施股权激励的案例研究显得尤为重要。本文选取曾四次实施股权激励的用友网络科技股份有限公司进行案例研究,在经过对比介绍用友网络历次股权激励方案和实施进程后,分别从提升公司业绩、优化内部治理水平和提高价值创造能力三个股权激励动因展开分析,其中股权激励的利润分享性及长期性有利于协调员工与员工利益一致,与业绩挂钩的行权条件可促使管理者降低成本费用,个人、业务单元和公司整体业绩的考核有助于提高员工凝聚力进而提高盈利水平;其次股权激励不仅吸引并留住优秀人才,还会促使管理者提高投资效率、降低职务消费从而优化公司治理水平;最后由于股权激励长期性且信息披露程度高会促使管理者处于长远考虑而努力提高价值创造能力。此后文章分别采用事件研究法分析股权激励方案公布的市场反应、从盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力分别评价股权激励实施前后及与行业对比的财务绩效并结合EVA评价公司价值创造能力,同时结合股权激励动因分析在人才结构、在职消费、投资情况方面的治理效果多方面剖析公司股权激励实施效果。经上述分析发现用友网络四次股权激励中,只有2006年在业绩和治理效果上均取得了成功,2010和2013年股权激励总体失败,文章最后分析了用友网络股权激励的成功经验及失败教训,并从中总结提出上市公司实施股权激励选择适当的股权激励实施契机、综合考量长期战略发展需求设计股权激励方案、设置多元化考核方式等方面的启示与政策建议。