【摘 要】
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资金是企业生产经营的生命来源,企业的融资活动可以为企业的生存发展提供有效的保障。《中国制造2025》规划中指出我国要加快从制造大国向制造强国的顶层设计,在实现这一跨越的过程中,制造业企业经常面临债务融资成本过高的问题。如何降低企业的债务融资成本已经成为学术研究的热点问题。内部控制作为企业一项重要的治理机制,可以有效地改善企业的生产经营活动,缓解信息不对称问题,使债权人更好地了解和预测企业未来的经营
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资金是企业生产经营的生命来源,企业的融资活动可以为企业的生存发展提供有效的保障。《中国制造2025》规划中指出我国要加快从制造大国向制造强国的顶层设计,在实现这一跨越的过程中,制造业企业经常面临债务融资成本过高的问题。如何降低企业的债务融资成本已经成为学术研究的热点问题。内部控制作为企业一项重要的治理机制,可以有效地改善企业的生产经营活动,缓解信息不对称问题,使债权人更好地了解和预测企业未来的经营情况,从而做出合理的投资安排。因此,本文主要研究深圳证券交易所主板制造业企业的内部控制质量能否降低企业债务融资成本,并进一步分析其作用机理。本文在梳理相关文献和理论的基础上,基于信息不对称、委托代理等理论提出研究假设,构建多元回归模型,以2015-2021年深证主板制造业上市企业为研究样本,选取了4706个有效数据,经过实证研究发现:（1）内部控制质量越高,企业债务融资成本越低;（2）内部控制质量的提高有助于提高企业信息披露质量,信息披露质量越高,企业债务融资成本越低,信息披露质量在其中起中介作用;（3）企业战略差异度越高,内部控制质量对企业债务融资成本的降低作用越强;（4）内部控制质量对企业债务融资成本的影响在高管具有金融背景的企业以及所处细分行业竞争不激烈的企业中更显著,体现了企业自身特征和外部治理机制异质性的影响。根据本文的研究结论,结合制造业企业的发展现状提出如下政策建议:政府完善内部控制规章制度,使企业的内部控制建设有章可循;积极推进金融体系改革,平衡各地区金融环境;拓宽企业融资渠道,改善部分企业融资无门的问题;企业应该重视内部控制体系建设,提高信息披露质量,在追求经济利益的同时积极承担社会责任。
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