将企业利润最大化等同于股东价值最大化是管理理论的基本前提,也是管理实践中的一个重要共识。然而,这一前提和共识正在受到利益相关者理论的挑战,该理论强调股东之外的客户、员工和供应商等公司的利益相关者在公司价值创造中所具有的不可或缺的重要作用。因此,如何通过争夺企业内外部利益相关者为企业创造价值正在逐步取代股东至上的理论视角,而各利益相关者的价值捕捉就成为影响企业价值创造、进而获得竞争优势的一个突出问题。本文以铂力特公司的股东与员工为研究对象,基于该公司近几年的会计报表等财务数据,利用近年兴起的、基于合作博弈论发展而来的价值创造-价值捕捉模型（Value Creation-Appropriation,VCA）着重研究了铂力特股东与员工之间的价值捕捉问题,得出如下结论:首先,作为一家新兴科技的公司,科技型员工作为铂力特重要的利益相关者,价值捕捉一直处于较为稳定的状态。这其中一个重要的原因是该公司科技型员工掌握着某些核心技术,铂力特不容易找到替代他们的人选,长期来看,随着该公司核心技术的不断攻破,科技型员工有可能获取更多价值。其次,股东的价值捕捉受公司总的价值创造影响较大,当公司遭受外部环境变化的冲击时,铂力特选择降低股东的价值捕捉来应对这种冲击。铂力特公司的目标是创造出更大的蛋糕使相关的每一个利益相关者群体获取更多的收益,而不是在现有蛋糕的基础上,通过再分配的方式实现某一个或某几个利益相关者群体的收益最大化。再次,铂力特公司员工的价值捕捉一直处于健康的弹性状态,这说明员工的额外收益都伴随着股东价值捕捉的增加,员工不但没有抢占股东的价值,反而会为股东创造价值。因此股东与员工间绝不是简单的竞争关系,而是应该从合作竞争中得到更多收益。最后,客户的集中程度在逐年减少,而供应商的集中程度一直维持在一个较高程度。客户与铂力特的股东和员工共享收益,共担损失,而供应商与公司的股东和员工存在着竞争关系,如果在未来铂力特仍不能攻破某些核心技术,供应商将有可能会捕捉到更多价值。本文的研究结果揭示了铂力特公司的股东、员工、客户和供应商之间,尤其是股东和员工之间的价值捕捉关系,对铂力特公司更好地管理其利益相关者关系、提高公司的价值创造水平和获得可持续竞争优势具有一定的借鉴意义。