IPO（Initial Public Offerrings）指的是首次公开募股,是企业募集资金的重要途径之一。但是研究发现,国内外资本市场都普遍存在企业上市之后业绩下滑的现象,这就是“IPO效应”。IPO效应的频频出现也反映出资本市场存在一定的缺陷,没有充分发挥出应有的定价功能,进而导致企业IPO后出现业绩变脸。我国学者对主板市场存在IPO效应已基本达成共识,但是主板市场与其他板块在上市规则和标准上都有不同,主板市场的研究结果并不能直接套用到其他板块市场。我国科创板于2019年开市并进行试点注册制,企业上市制度发生了很大不同,IPO后企业经营业绩的好坏是一个值得探讨的问题,新的上市制度是否会对IPO效应产生显著影响?而同样作为对主板市场的补充,科创板自开市就一直实行核准制,直到2020年4月通过注册制改革总体实施方案。既然如此,那么分别在核准制和注册制下上市的创业板公司和科创板公司IPO效应表现是否也会有显著差异?从价值回归来看,不同上市背景下IPO效应的差异是否也会体现在股票估值上?此外,对科创板企业IPO效应的研究也可以检验科创板的设立对高科技创新企业的促进作用,同时在一定程度上反映注册制改革的成功程度。因此,本文以创业板和科创板上市公司为研究对象展开分析,得出本文结论。笔者对以往学者关于上市公司IPO效应的研究进行了总结和归纳,在此基础上,以创业板上市公司越博动力和科创板上市公司天准科技为研究对象进行分析研究。首先从企业盈利能力、运营能力、偿债能力和成长能力四个维度出发,通过计算财务指标,对越博动力和天准科技IPO前后的业绩进行对比分析。同时,考虑到传统财务指标分析有一定的缺陷,单一指标对企业业绩进行评价存在不足,因此,本文利用因子分析法和EVA评价法对越博动力和天准科技IPO前后财务绩效的变化进行了深入的研究,以便对上市公司做出更加综合全面的评价,也进一步验证了越博动力和天准科技IPO后业绩下滑的事实。之后对二者IPO效应的表现进行对比,发现创业板上市公司越博动力上市后业绩下滑程度更大,相比而言IPO效应更强。进一步探究发现,越博动力股票收益率并没有明显低于天准科技,可以看出短期IPO效应在评价投资效率上,没有明显的帮助。即IPO效应较强的上市公司股票二级市场表现并没有明显低于IPO效应较弱的企业,也从侧面反映出我国资本市场证券价值和价格分离比较严重。此外,通过研究发现上市公司IPO后业绩变脸的原因是多方面的,包括企业自身、中介机构等因素。最后,本文从企业、中介机构和监管机构三个角度出发,提出一些参考性建议。有助于在一定程度上缓解上市公司IPO效应,改善上市公司质量,让市场发挥应有功能,健全资本市场,推动经济发展。