近年来债券市场发展取得了一定的成绩,整体的发行数量以及规模均在日益壮大,随之而来的债券违约事件也慢慢开始引起大众的广泛关注,从2014年的“11超日债”违约事件开始,至2019年的年末,债券市场违约家数合计183家,违约金额合计2911亿元。其中,民营企业违约家数140家,违约金额2042亿元,违约金额占总体的70%。民营企业在金融强监管及去杠杆的环境下,融资难度进一步加大,银行信贷融资劣势依旧存在,融资环境恶化,流动性风险增加,从整体上看导致民营企业债券违约占总体的比例偏高,民营企业债券违约普遍原因也均是由于资金流动性短缺造成的。银亿股份作为一家民营房地产企业,在强监管融资进一步收紧的情况下,为寻求企业多元化发展,经营模式由房地产转变为“房地产+汽车”双主业驱动模式,并通过激进的扩张与融资策略下,公司陷入流动性危机,导致四只公募债券发生实质违约,违约金额高达18亿元,该案例的研究具有一定的现实意义。本文选取银亿股份这家民营公司,搜集大量国内外理论资料,通过分析其发展战略、财务指标,并通过KMV模型定量分析其违约风险,综合探究此次违约的原因及启示。本文通过对银亿股份债券违约案例进行研究,采用定性及定量的分析方法,首先对银亿股份的基本情况及债券违约的详细过程进行梳理,其次,先采用定性的方法,通过查阅宏观、行业研究报告、公司的公告及财务报表等资料,具体分析公司在外部环境、发展战略选择、公司治理中出现的相关问题,进而说明导致债券违约的一些列潜在因素,并在之后通过定量分析,利用matlab计算出银亿股份违约距离等实证数据,与定性分析的结果进行对比,增强债券违约因素说明的准确性与一致性。最后,通过对于具体案例的详尽分析,本文认为作为一家民营中小房地产公司,企业应当实施适度的多元化发展战略及采取稳健的融资策略,同时不能忽视原本主业的竞争优势,积极发展原主业为转型行业提供充足的资金投入保证,制定与公司战略相匹配的融资进度与结构,同时进一步强化公司治理与风险控制能力,从而有效防范财务风险,保持良好的发展态势。希望本文案例的研究能够对监管、投资者及民营企业违约风险的防范、如何进行企业转型、规范中小民营企业公司治理,从而整体上降低民营企业在债券市场上的违约数量及金额,起到一定的借鉴与启示作用。同时本文还存在以下不足:一是本文仅深入研究了一家民营企业的债券违约事件,对于亟需转型的相似企业有一定的参考价值,并不能够代表债券市场上所有的民营企业,并且每个企业违约的原因并不相同,具有一定的范围局限性。二是,本文通过搜集选取的是公开披露的财务报表数据,由于公司避税等原因,有粉饰报表的可能存在,对于案例数据的分析准确性可能存在一定的问题。三是,对于公司治理问题,仅针对被监管当局出发或自行披露的问题进行分析,对于潜在还未公开的信息,无法做进一步的深入研究。