本文立足于我国上市公司股权质押的实际情况,发现了非控股大股东股权质押对公司治理和股价的重要影响。截止2021年6月31日,A股共有2086家公司存在股权质押行为,在A股公司中占比50.61%（扣除金融行业、ST股票）。其中,有1458家公司的非控股大股东进行了股权质押,在股权质押公司中占比69.89%,非控股大股东平均股权质押比例（占总股本）达到6.69%,在股价波动中足以造成重大的影响。基于此,本文主要探究非控股大股东股权质押与股价崩盘风险的关系。与控股股东股权质押研究相比,本文认为非控股大股东股权质押与控股股东股权质押有着本质的区别。第一,控股股东有控制权,非控股大股东有监督权,股权质押后,控股股东存在控制权与现金流权相分离的问题,非控股大股东则不存在此问题;第二,在股权质押的“逐日盯市”下,股权质押的非控股大股东更有动机和能力去监督约束公司,他们不存在控制权转移风险,也不拥有操纵公司利润权力,因此他们的监督与约束更具有正面效应,进而可以降低股价崩盘风险。接下来,本文运用委托代理理论和信息隐藏假说,研究非控股大股东股权质押影响股价崩盘风险的内在理论基础。本文认为股权质押会增加非控股大股东监督控股股东和公司的私有收益,减少非控股股东“搭便车”的心理,促使非控股大股东将监督意愿付诸为实际监督行为。非控股大股东实施监督行为后,控股股东谋取私利的成本将会升高,隐瞒坏消息的可能性降低。公司的真实信息将会及时传递到市场中,股价崩盘风险降低。其次,本文以2013.01-2021.06期间A股上市公司季度数据为样本,实证检验公司非控股大股东股权质押对股价崩盘风险的影响。研究发现,与非控股大股东没有股权质押的公司相比,非控股大股东进行股权质押的公司的股价崩盘风险显著更低。这一结论在用非控股大股东质押比例替换是否股权质押哑变量、PSM+OLS回归进行稳健性检验后依然成立。我们进一步就公司产权性质、市值大小进行异质性分析。从分组回归结果来看,相比于国有上市公司,在非国有上市公司中,非控股大股东股权质押与股价崩盘风险的负相关关系更显著,但是未能通过组间系数差异检验;相对于小市值公司,在大市值公司中,其负相关关系更强,且通过了组间系数差异检验。本文的研究贡献在于:第一,现有文献限制于研究控股股东股权质押问题,没注意到非控股股东股权质押的重要性。本文首次注意到非控股股东（特别是非控股大股东）股权质押在公司治理和股价波动方面的重要性,定性和定量分析了非控股大股东股权质押的重要性和经济后果、与控股股东股权质押的本质区别。第二,现有文献暂时还没有研究非控股股东股权质押行为与股价崩盘风险的相关关系,本文补充了这方面的研究空白,即发现非控股大股东股权发生质押后,公司股价崩盘风险更低。第三,本文在股价崩盘风险的影响路径上具有独特视角,以往文献从控股股东股权质押后避免控制权转移角度,研究股权质押与股价崩盘风险之间的关系;本文从非控股大股东的监督约束效应角度,讨论股权质押与股价崩盘风险之间的关系。