长期以来,以折现现金流(DCF)法或净现值(NPV)法为代表的传统财务分析方法一直是石油企业采取的主要分析工具。但是由于这些方法的假设并不符合实际情况,都存在着一定的局限性,特别是对高投入、高风险的油气田风险作业项目不能进行正确的估价。因此,本文结合长庆局油气田风险作业项目的实际,将实物期权方法应用到投资决策实践,弥补了传统的投资决策方法的不足,对长庆局油气田风险作业项目进行科学评价和做出合理投资决策具有重要的实际意义。本文详细综述了实物期权理论方法和研究文献,并将实物期权与传统的DCF方法相比较等,在此基础上首先分析了长庆局油气田风险作业项目投资决策现状,介绍了油气田风险作业项目投资决策现行方法,指出投资决策现行方法的不足,提出了利用实物期权方法投资决策的必要性。对长庆石油勘探的油气田风险作业项目的不确定性进行了分析,总结了其本身自有的不确定性特征,从项目开发过程中识别和分析具有的期权价值,指出了实物期权的评价的优势。最后对于和油气田风险作业项目相关的推迟、扩张、收缩和转换等实物期权进行了定价研究。对长庆局油气田风险作业项目的实物期权决策方法进行设计;并应用实物期权方法对长庆局油气田风险作业项目进行实证分析。论文的研究工作,从实物期权角度研究油气田风险作业投资项目投资评价问题,更科学地体现了投资项目所蕴含的价值,这种决策方法的应用可有效地提高了油气田风险作业项目的开发投资科学管理水平。